2022年下半年油价预测更新日期:1.因公共卫生事件造成全球经济停摆,石油需求遭遇打击,但是由于欧佩克+将通过减产来提振油价,因此本周油价不跌。2.疫情二次蔓延风险高企全球PMI指数创下十年新低,也提振油价。3.央行货币政策持续宽松。
原油期货价格走势和国际油价相关性极强,不过由于短期内原油需求受到抑制,而长期来看油价大幅度振荡意味着油价上涨空间有限,未来仍面临压力。
图1布伦特原油期货价格(2022年1月-2月)布伦特原油期货价格(2022年1月-2月)布伦特原油期货价格(2022年1月-2月)Brent原油期货价格(2022年2月-3月)WTI原油期货价格*7月-9月)WTI原油期货价格*8月-9月
图2WTI原油期货价格(2022年1月-9月)WTI原油期货价格走势*8月-10月
二、对于流动性风险,市场上可以预期的风险来临
1根据金融机构的监测数据,流动性风险具有高、中、低风险特征,那么我们认为短期内流动性风险可以对A类流动性风险进行定价,即:如果我们看到中国在这个过程中积累了大量的流动性风险,那么我们相信,我们会采取积极的金融机构措施来应对流动性风险。
3流动性风险作为A类流动性风险的定价核心,如果美国和其他国家都有流动性风险,那么我们应该如何对冲其紧缩冲击呢?虽然美国、英国、欧元区、日本、中国等发达国家的经济体流动性风险都有所缓释,但是中国和美国依然存在较大的差异,一方面在经济结构上已经开始出现结构性问题,另一方面在当前杠杆水平上也已经形成了一定的杠杆,一旦风险不能解决,就会导致整体的资产价格上涨。
(二)流动性风险的释放
在全球性货币宽松周期的背景下,全球资产价格维持牛市,在宽松背景下,资产价格自然会呈现高位波动,由于货币宽松,因此市场资金的配置需求大幅提高,从而使得货币的价格也就逐步回归到正常水平,再加上经济周期的转换带来了对资产价格的配置需求,货币市场的流动性出现较大幅度提升,市场的风险较小。
总结
在当前货币政策仍然存在较大的边际利空,但是在流动性改善、经济结构继续优化的背景下,2021年全球央行的货币宽松政策仍然值得期待,可能性较低。不过近期美债收益率持续回升,压制黄金价格,且全球利率仍有回调压力,且美国新任总统大选结果仍存在较大的不确定性,同时全球央行也在积极寻求宽松的环境,因此在本轮流动性回暖的过程中,黄金价格也将迎来再次回调。
2、信用周期暂时没有重启
对于全球央行的货币政策,如中国央行的“鸽派”和美联储主席的“中性”,很难给出一致性的回调。如果美国金融市场的短期信用扩张速度较快,那么美联储继续宽松的概率就会更大,从资产配置角度看,目前美国债券收益率处于较高的位置,未来存在回调的压力,黄金可能性上涨。而中国债券收益率也处于较低的位置,未来也存在回落的风险,因此不建议投资者轻易介入。
