pvc期货行情周报
7月2日,大连商品交易所PVC期货行情在6月上半月高位震荡,上行趋势依然较为平稳,随着需求逐步复苏,PVC价格不断刷新上市以来新高,至7月21日,该品种上涨145元/吨,收于7290元/吨,涨幅为3.05%。pvc行情走势与二季度大致同步,主要原因是受到国内部分地区复工复产的影响,下游电石法PVC原材料价格也水涨船高。PVC企业利润较好,开工负荷处于高位,产量大幅增加,开工负荷因此也稳步增长,至7月上旬PVC库存为337.43万吨,环比上月增加94.69万吨,环比上年同期减少52.65万吨。当前库存有一定的去化,但利好程度与中期来看仍未确定。
5月中旬PVC价格在电石法PVC成本支撑下大幅反弹,但从供需基本面来看,供应面支撑仍存。6月下旬PVC价格在3950-4900元/吨的高位运行,市场供应面仍存在压力,在一定程度上对价格产生支撑。中长期来看,PVC将以偏强运行为主。
三、策略上,可以考虑高成本PVC价格后期再度反弹的可能性。
1、成本端,从原油状元(VB,Rb)走势来看,前期VB的支撑位在3930-4960元/吨,伴随着持续的成本抬升,对应的电石法PVC价格也随之反弹。考虑到原油价格反弹至4600-4900元/吨,VB价差在1000-2000元/吨附近,因此本轮反弹或出现反弹的概率较大,且其带动电石法PVC向上突破压力点位2800元/吨。同时成本端高成本支撑、库存低位的支撑以及高开工的背景支撑,也是PVC维持偏强走势的重要原因。
2.2近期成本端因素导致PVC行情大幅回调的逻辑。
供应方面,2月下旬至3月中旬,PVC的外流已经逐渐收窄,利润集中在400-600元/吨左右,但是成本整体处于上移状态。进入3月中下旬,检修装置逐渐增加,并且检修装置陆续在重启,预计后续供应将会增加。从当前开工率来看,3月装置开工率有望超过90%,届时PVC需求或将有所提升。需求方面,3月中下旬至4月中旬六大电石企业负荷仍处于较高水平,且存在检修计划,而电石企业、煤化工企业开工率均为7%-8%,且电石厂检修力度增加,本周PVC开工率明显提升。
库存方面,近期,PVC持续性上涨主要源于电石需求的好转。据卓创资讯数据显示,目前华东地区乙烯库存约为7.5万吨,环比增加16%;华南地区乙烯库存约为12万吨,环比增加1万吨。库存积累的原因是需求恢复,而供应目前来看,5月下旬以来,PVC开工率一路上涨。虽然近期有装置检修计划,但实际上利润尚可,且后期检修装置仍然集中,且预计产能恢复会在6月之后。据卓创资讯数据显示,国内PVC开工率在9月底攀升至92%,但是仍然高于去年同期水平,对供应端的影响更大,而目前检修的装置多数有珠海和南京地区,恢复时间预计也较往年推迟。
图5:华东地区现货价格走势
二季度供应的大概率不会有那么大的影响,需求短期仍处于向上的状态中,在一定程度上利好上游的原料价格,对下游的生产企业来说是一个利好。
