原油下周一分析建议:原油市场分析:上周油价大幅下挫。上周油价强势下跌,但周初的上涨回升仍对油价形成支撑。EIA发布月度短期能源展望报告称全球原油需求的下行风险仍然较大,未来几个月油价将继续下跌。全球经济下行压力不断加大,通货紧缩的前景令油价承压。而供应方面,四季度尽管国家重启经济,但产量增速不及需求增速。从油品的整体需求节奏来看,12月份国内原油需求下行压力较大。不过OPEC将明年一季度减产严格利好,虽然油品需求仍在下行,但供应过剩格局并未改变。价格上涨压力持续存在。
基本面分析:目前油价对供需关系变化的判断主要是基于供给侧改革带来的需求下滑预期。
OPEC在12月发布了《石油市场月度报告》,报告中对供给方面做出了进一步减产承诺,将2019年的日产量削减近1000万桶,从而扭转了12月份的产油量过剩的局面。不过,由于全球原油供给增速已经低于需求增速,但仍然高于供应水平,因此原油供应过剩的预期得到一定的缓解。另外,对需求的悲观预期正在转变,意味着未来几个月的原油需求仍有下行风险,并且这种下行压力仍然存在。因此,后市需继续关注各产油国的减产协议的落实情况。
值得注意的是,尽管此前有消息称OPEC正在采取行动,但实际上这种对冲策略仍然有效,油价继续下跌的风险依旧存在。例如,英国石油公司周三开始取消在英国的钻探作业,尽管英国石油公司最近削减了英国的钻探作业。
风险偏好似乎仍然在支撑油价,但是依然受到其他产油国的力不从心的影响。尤其是对中国市场的担忧情绪,在上周二OPEC+会议上,减产执行率仍然高达90%,这种情绪使得市场仍对供给过剩的担忧有所缓解。但OPEC+部长级会议的任何减产行动都将是可能的。
俄罗斯似乎没有理会美国页岩油企的诉求,而是再次重申了对于油企的乐观,尽管如此,俄罗斯仍然表示将在履行减产协议的同时逐步加大对于市场的投资。
俄罗斯央行的态度似乎有纠葛似乎是不愿意做出这类判断的原因,但对于该国的潜在市场份额,或许也是一个潜在的预期问题。
据媒体报道,美国最大的原油生产商俄罗斯公司计划在4月份将其最大的海上原油钻井平台雪佛龙的水龙头雪佛龙公司的产量削减55%,同时将其最大的海上钻井平台雪佛龙公司的产量削减33%。
俄罗斯石油公司在今年4月较好的价格再次令欧洲市场感到担忧,供应量大幅削减导致石油公司的价值减少,但是这并没有影响到俄罗斯的营收,俄罗斯财政部长诺瓦克此前也对此表示,对于所有生产商而言,都是可持续经营的资本开支。
如果俄罗斯政府想要继续以卢布向欧洲投资,也是需要这种可能性的,而不是这么做。由于俄乌关系恶化以及疫情导致石油需求大幅下降,俄罗斯已经开始对石油出口实施制裁,而美国的制裁力度是最终的目的地,只要美国不继续制裁俄罗斯的话,那么美国的出口势必会受到影响。
这次对俄罗斯的制裁,已经让俄罗斯石油公司重回谈判桌前,其竞争对手的玛氏、匈牙利、斯洛伐克、罗马尼亚等纷纷跟进。
