2022年铜产量预测维持不变,精铜产量回升明显。从供应端来看,铜矿供应呈现收紧态势。SMM调研数据显示,4月中国铜精矿加工费(TC)自年内低位小幅回升至84美元/吨,并且已经连续8个月出现下滑。铜矿供应或较为平稳。叠加人民币贬值,进口商抢货意愿强。根据SMM调研数据显示,5月份中国铜精矿加工费(TC)自年内低位有所回升至84美元/吨,较5月份小幅回升。
由于疫情反复,铜矿干扰率上升,铜矿企业维持正常生产。秘鲁5月铜产量同比增加约50%,达7264万吨,预计4月份秘鲁铜产量将大幅增加。虽然秘鲁计划在6月底达到852万吨的产量,但一些大型铜矿干扰率并不大,整体供应仍然较为稳定。
根据SMM调研数据,5月份秘鲁铜矿产量预计达到707万吨,同比增加约729万吨,预计4月份的铜矿产量将增至9152万吨,而5月份秘鲁铜矿罢工仍将持续,但预计罢工的影响将会增加,因此5月份秘鲁铜供应量或将较为稳定,预计5月份的铜矿供应量将出现实质性增加。
我们认为近期铜矿供给端的干扰率上升,主要是一些大型矿山的生产计划推迟到5月下旬才会有所体现,预计秘鲁的铜矿复产进度可能不及预期,秘鲁铜矿的劳工谈判、边境问题或将会影响到铜矿生产的恢复进度,这可能会带来铜矿供应端减少。
3)我们认为铜矿供应压力会逐渐显现,虽然这可能会间接减弱,但是短期冶炼利润的改善仍然需要时间,若罢工等问题解决的话,铜矿短期产量会有一定程度的回升,但是从长远来看,这种干扰率或许依然会持续,但是幅度的减少并不会带来供应端变化。
申银万国期货点评:全球铜矿正面临短缺
在5月中旬至7月中旬经历了一波大规模的停产检修,并且在7月中旬之后,秘鲁铜矿生产出料不及预期的情况,6月中旬至7月中旬,秘鲁铜矿供应紧张的局面将逐渐缓解。进入8月,由于疫情出现拐点,需求将逐步回升,铜矿企业的生产会更加积极,对铜价上涨的预期逐渐浓烈。目前铜矿加工费尚且利润仍然可观,且废铜进口的比例增加,预计8月铜进口铜精矿到港量将增加,供应端对铜价上涨的支撑作用减弱。
华泰期货点评:有色板块延续高景气度
全球铜矿供应逐渐恢复,同时冶炼厂开工率逐步上升,前期铜价上涨过快,上游供应端的压力有所缓解,加工费处于较低水平,供给端在逐步改善。预计8月铜精矿加工费回升至9000-8100元/吨,较7月底增加1000元/吨左右,下游需求表现将继续向好。同时在目前海外铜矿供应趋紧的背景下,预计后期铜价表现将偏强,将逐步体现至多单持有。
