2022最近债市为何大跌?
一、2022年经济形势复杂、复杂程度超出预期
近期,中美利差大幅倒挂。股市不断冲高,外资股市持续收跌,经济数据显示,美联储加息预期强,经济下行压力加大。中美利差持续走阔,表明资金对经济增长前景不满,导致流动性充裕下,货币政策边际收紧,资产荒问题短期难以缓解。
央行公开市场操作连续大幅偏离市场预期,投放量减少。4月14日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,上周逆回购操作与前两天相比无明显变化。
2月份新增社会融资规模4500亿元,同比多增1374亿元。央行此前预期中,定向宽松的货币政策将在4月21日和4月23日落地,但实际落地速度较慢,为近半年稳增长目标下的超额准备金率。
4月1日,央行开展1000亿元国库现金定存招标,中标利率2%,中标利率2.05%。
2月21日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,当日有100亿元逆回购到期,同时向各地商业银行定向降准0.25%。此外,1月份累计净投放1000亿元,为7月下旬以来的首次净投放。
4月13日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,央行使用公开市场操作和一级市场债券等工具,开展100亿元7天期逆回购操作。其中,7天期逆回购中标利率2.05%,1年期逆回购中标利率2.20%,均较前值下调25个基点。
市场人士认为,此次降准与去年年末实施的MLF利率降息相比,此次降准更加灵活,同时调降MLF利率,并引导市场利率下行。预计未来一段时间,货币政策仍有一定调降空间,但整体降准有一定的可能性。
天风证券首席经济学家张德超称降准更有必要。
平安证券首席经济学家张德超称降准也有必要。
中国证券报:适时运用降准工具降低银行负债成本
从供给角度看,降准有利于降低银行负债成本,降低贷款实际成本。此次降准可以释放长期资金成本,有助于释放长期资金,从而缓解银行负债成本压力。
从需求角度看,降准更有针对性,最早在2022年4月20日,央行降准时间已经确定,未来降准之后,从供给角度看,央行将适时运用降准工具促进中小企业、三农、制造业等受益于货币政策的放松,包括降准降息和降息。
在供给侧方面,央行根据市场情况调整存款准备金率,增加1000亿元外储。货币供给和需求是央行货币政策的核心组成部分,货币供给和需求是央行长期稳定的“压舱石”。通过本次降准可以增强商业银行资本充足率,为“补库”提供资金支持,释放流动性,有助于拉动银行负债成本下降。
2020年12月13日,央行召开的2020年第四季度货币政策委员会和全国性金融工作会议都指出,要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加大对实体经济特别是中小微企业的支持,引导贷款市场利率下行,支持小微企业、个体工商户和小微企业贷款市场流动性合理充裕,进一步降低企业融资成本。
