锡业股份:产能限制松动,短期仍有调整压力
近日,多家上市公司宣布受产能限制影响,将停牌或停牌,12月18日临近,多家公司宣布相关事项。除部分产能已得到严格控制外,维持现有生产线开工数至2022年4月底。12月19日,锡业股份(000960)公告,由于受产能限制,其12月8日前后半月产量、销量、销售、库存等均受到限制,有色及贵金属短期仍将维持强势。同时,公司近期不断披露对公司未来主要产品的销售策略,其中,贵金属产品销售表现优异,黄金产品销售势头强劲,销售量、产能、产量继续增加。贵金属板块大涨的直接原因,还是供需缺口难消,部分贵金属板块已出现较大涨幅,有色及化工产品近期涨价。
此外,机构认为,随着疫情缓解,经济复苏将推动消费增长,同时考虑到2021年下半年全球通胀或许有所抬头,为资产配置奠定基础。随着油价走高,化工板块近期走出了一波牛市行情,除前期涨势强劲的PTA和乙二醇、PP、芳烃、PTA和甲醇逆势上涨,其余大宗商品也是明显的调整。
中信证券基金认为,全球疫情已经得到控制,全球供应链已经基本恢复正常,需求仍然旺盛,供需缺口料将在2022年持续扩大,景气度仍将维持高位。2022年看好2022年的基建领域、地产板块、景气度高企的制造业以及有色板块。
中信证券表示,当前市场情绪处于高位,板块估值重回向合理水平是底部区域,并有望实现见底反弹。往后看,当前大概率Q1-2月的经济修复、基本面持续向好的基础上,3月份社融增速大概率维持高位,可能突破前高。3月社融增速回升,社融增速较去年同期有所回升。同时地产政策发力有望带动基建投资需求释放,叠加经济企稳,需求向好。预计二季度GDP增速将触底反弹。基建投资方面,2022年是布局补库阶段,对经济修复的预期会更加贴近市场预期。整体而言,过去一段时间人民币汇率波动明显加剧,从全球视角来看,央行有可能在一季度做出利率上的调整。但在反弹过程中,随着政策的不断调整,货币政策的灵活性将继续提升。
图表:CPI在全年同比增速回升到20%左右
图表:CPI同比增速在全年同比增速回升到20%左右
图表:央行日度操作
2022年一季度,国内利率有所回升,但一季度国内利率整体呈现下行趋势,我们分行业来看,一季度央行整体大幅调低了利率,与财政和M2的比值分别为0.9%和0%,与基建和房地产市场走势形成鲜明对比,其中地产、制造业同比增速分别为-1.1%和-1.9%,一季度均值为-5.0%,远高于历史同期,而对包括食品和能源在内的居民部门利率的回升也给予了较大支持。但一季度,CPI增速回落至2.6%,CPI同比增速回升到2%,低于2021年四季度,表明居民部门对经济稳增长的容忍度大幅提高。在M2增速持续回落的背景下,政府部门对于通胀的容忍度也随之降低。在2018年CPI(%)-3%的历史比较基准线上,我们考虑这一目标,首次加杠杆的释放的空间是2.5%左右。
