英国公债期货下跌意味什么?
英国公债,日元,欧洲美元,德国国债以及法国国债期货全线下跌。日本国债下跌,是2018年英国公债收益率跌破1.4%以来的首次。而日元则由于主要投资者持有欧元,跌幅达-0.4%。
那么,什么原因导致债券下跌呢?
1)主要受宏观利空因素影响。英国央行[微博]宣布,自2018年3月26日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,同时维持货币信贷平稳增长,为6个月内的货币宽松奠定基础。
2)市场传出宏观利空因素。3月28日美联储主席鲍威尔再次指出美国经济前景看起来并不乐观,预计在未来几个月内加息,这给市场带来冲击。货币市场也是如此。3月29日美联储宣布加息25个基点,符合市场预期。虽然这次联储并没有详细说明加息的意图,但对市场的影响体现在了货币市场的宽松利空。
3)利空因素。2018年四季度,美国经济基本确定了2018年全年的经济增长目标,主要来自于经济下行压力加大、失业率持续降低以及贸易战的后遗症问题。2018年三季度末,美国经济再次评估,当时贸易战的冲击是实质性的,特朗普政府加征关税,中美贸易战的冲击是实质性的。中国已经开始对美国产品加征关税,这意味着美国关税将进一步趋近,市场上对美豆的悲观预期将进一步打压美豆的价格。在此背景下,美豆的价格持续走低,而美豆的库存也在不断的降低,随着美国大豆价格的不断走低,美豆价格也开始呈现滞销状态。随着巴西进口大豆的进入,国内采购量增加,后期美豆价格出现回落的概率很大。
综合来看,美豆价格的走势仍会围绕着南美进口成本的博弈,不过在南美大豆供应增加、中国进口大豆利润降低的情况下,美豆价格还会出现反弹。
二、国内到港大豆减少
根据我们对进口大豆的调查,目前国内到港大豆量已经减少,随着进口大豆的增加,预计国内的大豆库存也会相应的增加。按照以往经验,今年10、11月份国内大豆库存可正常过量。目前进口大豆最多的总库存为95万吨左右。按照目前大豆的压榨利润和进口大豆的陆续到港的情况来看,预计后期国内豆油库存也会增加。从这两方面分析,预计未来豆油库存的上升还是要高于大豆的。
三、今年的玉米行情
目前玉米行情相对于小麦来说还是不错的,主要原因是玉米玉米主产区播种相对于小麦增产的原因是价格还是偏高,同时饲料价格的上涨也有利于玉米豆粕的养殖。从近段时间玉米价格的上涨来看,整个东北地区近期玉米价格整体上涨的势头较为明显,特别是山东地区涨幅明显高于其他地区。东北地区玉米的价格上涨较为明显,饲料价格上涨的幅度在40%左右,而山东地区玉米的上涨幅度非常有限。从这两方面分析,预计未来玉米的行情在一定程度上要高于小麦,而小麦的价格整体上要高于小麦。从小麦的价格来看,预计今年的小麦价格应该与去年的水平相近。预计今年小麦的价格在一定程度上要高于玉米,因为2017年的小麦最低收购价格在1.12元左右,2019年小麦最低收购价格预计在1.20元左右,今年的小麦价格应该低于1.13元。
