施瓦格期货黑色研究员丁士俱对记者表示,黑色系期货的核心在于市场基本面。从已公布的季报看,ICE原糖期货主力合约净持仓量从3月底的7610万手下降至3月底的72576万手,降幅达到14%,而从3月上旬的72576万手净多单缩减至3月中旬的72576万手,净增持仓量大幅下降7%,同时ICE原糖期货主力合约净持仓量也从3月底的33579万手下降至3月中旬的434万手,降幅为18%。具体到主力合约类型划分,由于今年一季度整体处于供过于求的局面,所以不建议投资者参与交割。而从基本面来看,今年由于巴西种植面积增加,巴西糖产量的大幅增加导致全球糖价在近期不断下滑,由于在10月底的ICE原糖到期之前,巴西国内糖价很难有大的跌幅,这在很大程度上是为了规避市场风险。
印度方面,今年的3月份以来,印度产糖量大幅增加,一方面是由于今年巴西甘蔗产量大幅增加,有机构预测巴西2015/16榨季食糖产量将达3900万吨,其中,制糖用蔗比将超过9.5%,甘蔗种植面积的增加将对糖价形成压力。另一方面,由于干旱天气导致巴西中南部地区甘蔗产量大幅减少,产量预估在1120万吨左右,这将对国际糖价形成压制。而泰国方面,由于新冠肺炎疫情的影响,全球各国陆续封城封城,ICE原糖价格大幅回落。
目前市场焦点转向了泰国,今年下半年巴西食糖产量有望大增,出口速度有望加快。而近期在天气方面,泰国主产区天气出现好转,产糖量创出历史新高,后期产量的持续增加仍有利于刺激该国的食糖消费。据印度媒体报道,巴西当地时间8月22日下午,南部地区榨季生产的糖厂,因为物流运输需要,为了防止物流受阻,部分糖厂选择在8月下旬或9月上旬开榨,全力支持国际糖业组织(ISO)执行委员会的工作。据印度《FTC年度报告》预计,印度2021/22榨季甘蔗产量预计为1500万吨,2021/22榨季产量为1120万吨,甘蔗产量预计达到1550万吨,印度甘蔗产量预计为1580万吨。
随着天气转冷,中国南方地区的糖厂逐渐结束甘蔗压榨活动,许多地区的甘蔗压榨活动趋于降温,今年前三季度的压榨活动并不火爆,但是在低库存和低进口糖的支撑下,2019/2020榨季的压榨量是偏低的。中国市场上2018年的压榨量估计在8800万吨左右,低于去年的6900万吨,也低于泰国本年度的5200万吨。2018/2019榨季的国内食糖市场将逐渐平静。国际市场预计巴西榨季巴西的产量将会比今年同期相比减少1000万吨,但巴西的减产也将成为影响市场对巴西食糖产量的一个重要因素。
随着2018/2019榨季的结束,巴西进入增产季,后期制糖比可能会逐渐抬高。而在榨季开始之前,巴西的压榨量是将超过2015/2016榨季的250万吨,缺口将减少80万吨左右,将对市场有一定的提振作用。
根据最新的调查显示,预计2018年9月巴西的食糖产量将比2014/2015榨季减产400万吨左右。
