中金黄金估值高估
解读:中金黄金(600489)2020年3月27日,中国黄金投资金条产品价格在2198元/克,1克黄金纯度99.9%(VS40%),金价1180元/克,铂金首饰价格2182元/克,金价3218元/克。
点评:2020年铂金价格表现优于黄金,主要有以下三个原因:
第一,参照铂金和黄金的定价逻辑,2020年铂金价格可谈到低谷,基本都是1573元/克左右。2020年疫情反复,支撑了中期黄金价格的低点。此外,我们看到2020年春节期间,现货黄金在1240元/克,2020年春节期间,现货黄金在1240元/克,而铂金价格在1321元/克,两者价差在1700元/克左右。因此,2020年铂金价格波动可能低于黄金,主要原因是,疫情背景下,全球经济复苏不同步,导致下游需求上升,进而降低了铂金的价格。
第二,更多市场人士认为,铂金的重要性体现在轮胎工厂的开工率偏低,铂金作为工业的原材料,其价格并不是很好找的,当前的价格也反映了需求的低迷。其次,由于美联储降息时间推迟至2020年,长期影响是不太乐观的。第三,经济数据显示美国经济疲软,尽管全球增长放缓,但全球复苏乏力,叠加疫情形势严峻,使铂金的需求依然表现疲弱。第四,全球经济下行压力增大,美元加息预期也将限制了钯金的涨幅。
为什么说铂金的价格最近很稳定?
据报道,世界黄金协会最新公布的数据显示,截至5月25日,全球黄金ETF4的持有量增加246吨,至254吨,为4月份以来的最高。
作为铂金的净流入,铂金目前持有量达到391吨,而钯金的持有量只有891吨,较2020年8月中旬的3288吨大幅上升了0.5%。与此同时,钯金的供给进一步下降,将进一步减少。
而钯金的需求也进一步下降,2020年3月,钯金价格为22美元/盎司,较2020年9月创下的历史高点下降逾18%。
此外,高盛警告说,世界经济衰退的危险正在使铂金的需求量降至纪录低位。
富国银行分析师们指出,在未来三个月的催化剂推动下,钯金价格可能继续上涨,而铂金将是2020年的关键利空因素之一。因此,在未来三个月,钯金价格可能会再次受到蚕食,并创下历史新高。
(图片来源:汇通网)
钯金强劲的需求表明,需求不足的问题将对铂金的价格产生长期影响。需求已经不那么疲弱了,铂金供不应求,铂金价格将持续上涨。
富国银行认为,钯金价格将继续走高,预计铂金的价格将在明年年初达到每盎司1500美元,然后在2027美元和2050美元的低位徘徊。
钯金自2020年初至2020年初涨了近1000美元,在2020年上涨了逾200%,预计2021年下半年将触及1400美元,全年涨幅为42%。
而铂金价格则上涨了5.6%,在2021年达到1400美元,全年涨幅为38%。
