国都期货研究中心发布报告表示,未来仍然存在大量套利机会。在有色金属期货市场定价的背景下,国内铜价的高位波动会对国内锡、镍等金属期货产生较大影响。
年初以来,国内锡市场成交较弱,沪锡等有色金属期货产品的价格随着矿端供给增加而出现下跌,但铜价在5月中旬后出现了明显上行,此后价格攀升。
虽然近期受到供应增加影响,短期锡价持续走高的可能性不大,但持续上涨的空间非常有限。
1、供求关系
冶炼周期内的沪锡持续上涨,会导致锡价持续上涨,从5月开始,国内锡冶炼企业的开工率就持续上升,同时国内冶炼企业的供应也在持续增加,锡的供应持续紧张,有数据显示,上半年国内冶炼企业平均开工率为5.7%,6个月国内冶炼企业开工率上升10个百分点。进入8月份后,在7月份冶炼企业已经开始准备好原料库存,7月份已经开工的7个冶炼企业需要使用生产原料库存,8月份后冶炼企业开始准备好原料库存,8月份国内冶炼企业开工率可能会小幅上升,从而抬高锡价。
2、成本影响
成本的影响一方面是因为锡矿供应紧张,另一方面也是因为成本的影响。
我们看一下全球锡矿供应情况:从统计数据可知,全球锡矿的供应总量约为7300万吨,每年全年的消费量约为1780万吨,2017年1~6月份全球矿山铜产量同比增长3.3%。从供应情况来看,今年冶炼厂产量预计为331万吨,2017年1~7月份产量预计同比增长3.3%。而且从价格方面来看,伦敦锡矿现货价格目前已经大幅回落至90美元/吨,自从2018年年初开始,伦敦锡矿加工厂的利润一直处于被压缩的状态,就目前来看,国内冶炼厂如果国际锡矿价格回到90美元/吨,那么国内冶炼厂的利润也会很高。
总结:现在的冶炼厂利润较好,虽然加工费已经很高了,但是目前在加工费处于高位的情况下,减产的空间不大,如果目前的沪锡矿加工费不足以支持冶炼厂的提高生产成本,沪锡矿未来仍有较大的供应压力。再加上目前市场供不应求的局面,一旦明年年初价格能够上涨,那么加工费上涨将比较快,同时还要考虑到政策端的变动,目前国内价格下跌,进口的利润也比较低。当然目前全球最大的两个维度就是国内冶炼厂未来要去国外加工的话,那么供应紧张的预期将会推动锡价格进一步上涨,如果想去海外采买的话,至少现在要控制住进口锡精矿的进口量,而目前国内供应紧张的局面将继续制约国内的出口,因此上半年锡价预计将会呈现宽幅振荡的走势,价格重心较高。
上海有色网分析师顾燕表示,近期进口矿价格反弹,进口利润大幅回升,显示目前国内供应仍然紧张,虽然今年锡产量有所下降,但是库存则维持在偏高水平,也就是说进口矿发往国内的增量会继续支撑价格,加之目前国内冶炼厂成本压力比较大,进口矿短期难有增量,因此预计6月份国内锡价整体或呈现宽幅振荡走势。
赵琳表示,目前国内锡矿加工费在万左右300元/吨左右,而全球精炼锌使用费在万左右300元/吨,虽然相对于上半年的锌精矿加工费较高,但对供应短缺的担忧依然存在。“目前国内矿山都处于满负荷状态,但是今年以来国内冶炼厂利润较为可观,开工率也不断提高,因此对供应短缺的担忧暂时没有改变。
