人民币汇率走势解读:人民币兑美元周五延续了昨天的强势,而早些时候在岸离岸价大幅下跌,这与离岸价差再次走阔,这也体现出离岸人民币这一领先关系的稳定,市场比较关心离岸与离岸人民币价差走阔。预计短期人民币兑美元兑人民币汇率继续上扬的概率较大,但略低于目前6.20的汇率水平,预期短期内人民币汇率继续宽幅波动。
(一)近期人民币汇率走势解读:一是前期受美联储加息预期影响,人民币汇率已经较为强势;二是国内经济数据表现亮眼,受人民币贬值预期、离岸人民币贬值预期以及离岸人民币汇率(在岸汇率)冲高至6.7050元。这四方面信息是判断人民币是否能够持续稳定在6.5-6.80元之间。不过,随着美联储加息落地,人民币汇率贬值预期加强,人民币汇率或出现回调。但从整体来看,人民币汇率仍处于区间振荡状态。
(二)中期内人民币汇率走势判断:长期来看,利率和通胀预期的博弈,美元牛市尚没有结束,预计8月人民币汇率仍处在区间振荡状态。我们认为9月人民币汇率进一步走弱的概率较大,尤其是在岸和离岸市场上。8月PMI数据显示,人民币汇率对离岸人民币汇率的后续走势有较强支撑。当前看,人民币兑美元可能会在6.65附近支撑短期内出现反弹。
三是投资结构调整:随着经济周期性波动的到来,企业盈利增速滑坡,融资需求下降,股票市场调整幅度加大。四季度,A股基本上是跟随美股下跌的,而从四季度观察周期中,美元指数会在底部逐渐筑底,当前时间点是“9月”,后市在“9月”和“9月”两个季度左右的时间窗口,人民币会出现“更加强”的走势。
三、外围市场看,周末美联储主席鲍威尔讲话,继续影响美元指数。基本上,11月美国PMI数据继续维持在50%以上的荣枯线以上,制造业PMI延续这一态势,其他主要经济体都没有表现出进一步走弱的迹象,如果美联储能够继续保持这样的强劲势头,美元指数就有望继续维持在“9月”和“9月”这样的震荡格局,但“目前美元指数已经处于比较高的位置,一旦判断失误,很有可能在9月就会出现明显的回调。从过往几次美联储的货币政策会议来看,美联储很少对货币政策的决议做出明确的调整,只是在“相当长时间”维度的维度上有所作调整。此外,在美联储9月决议前市场还将受到新冠肺炎疫情的持续影响,此次疫情对于全球经济的冲击是可以预期的,也将在一定程度上对美元指数形成支撑。
美元指数今年是否还将维持在100关口下方,仍有待观察。但我们认为,美元指数上涨的主线可能是美国经济数据的触底反弹,同时欧银认为疫情可能蔓延到经济下行压力,市场对美联储加息的预期也将再度提升,因此我们倾向于将其视为“美元指数上行风险的阶段性回落”。
目前美元指数明显属于强势,但在近期受挫的内部行情中,我们看到欧银、日本央行、瑞士央行、瑞典央行等多家央行迅速做出应对,日元和欧元等货币也出现了明显的反弹。
