99期货持仓分析
5月18日,《期货日报》记者在2019年第71届中国期货分析师论坛上了解到,在期货市场整体保持稳步增长的形势下,截至2020年9月26日,有色金属ETF整体呈现净多仓结构,同时呈现总持仓创出历史新高。
2019年以来,有色金属ETF整体呈现净多仓格局。今年前三季度,有色金属ETF已经由净空转为净多仓结构。今年以来,有色金属ETF整体呈净多仓结构,6月2日至7月8日的净多仓规模为67.80亿元。其中,铜ETF净多仓占比达87.86%。
期货日报记者发现,目前有色金属期货多单持仓规模处于历史高位。2020年9月8日,有色金属期货ETF出现净多仓。
“2019年有色金属ETF净多仓的下滑是正常的。”安信期货研究员翟启迪表示,有色金属ETF的出现,一方面,多头开始发力。其主要原因是因为看好了宏观经济,对经济复苏预期乐观。“2019年,在宏观经济环境好转的大背景下,有色板块的投资逻辑也在发生反转。同时,在产业供需结构中,有色品种有色板块的整体上行,推动了市场表现。”
刘启迪表示,目前有色金属供给偏紧的问题并没有得到改善,从需求层面,供应端,冶炼厂惜售,以及供给侧改革带来的边际效应看,都在减弱,钢材供应的同比增速下滑。
谈及对有色金属价格的影响,王启迪表示,当前,全球经济仍处于弱复苏进程中,能源需求仍然旺盛,电价上涨导致电力供应紧缺,导致煤炭价格上涨。刘启迪认为,大宗商品价格上涨是短期,而非中期。
其认为,在供需面的带动下,有色板块价格有望迎来止跌反弹。刘启迪指出,6月下旬开始,随着供需矛盾的改善和国家政策调控的放松,有色板块、黑色金属板块等大宗商品价格有望迎来反弹。
“从政策层面来看,如果供给端没有出现重大突发事件,目前全球有色供需基本平衡格局不变,目前有色供需基本平衡格局不变。”沈启迪说。
王启迪认为,此次通胀调整主要反映出中国经济转型阶段性特征,货币政策边际上应是结构性通胀,对经济增长与货币供应量并不构成威胁。同时,在美联储加息周期中,中国央行持续保持独立、稳健的货币政策,并在积极应对风险、对冲和处置问题时保持定力,强化了经济基本稳定。
此外,有色金属市场也将在研判供需失衡的过程中发挥更加重要的作用。“供应方面,过去几年我们看到的有色金属供给出现了非常大的收缩,产能过剩和库存高企,加之今年上半年LME库存大幅下滑,我们看到了有色在下半年加速产能去化,锡价上涨的逻辑更加充分体现了这一利好。”顾玉婷说。
为了维护锡产业链的供应链,国家将对上海、广东等地的电解铝产品生产进行直接补贴。顾玉婷认为,2017年下半年中国的政策会重点是考虑供需失衡。供给方面,“双碳”背景下,我国电解铝新增产能规模近50万吨,今年预计新增的电解铝产能规模将超出此前预期。而另一方面,由于铜的上游原料在全球来看依旧短缺,从而将增加国内电解铝冶炼产能利用率。
