601678滨化股份直接或间接受益于建筑材料市场的快速增长,预计2022年一季度实现归母净利润5.80亿元至5.02亿元,同比增长2728.79%-3922.65%。公司因有机硅产品价格持续上涨,行业毛利率持续上升,盈利能力较强,为公司间接控股股东和实际控制人下设9家子公司。
目前A股市场仍以化工为主,未来需关注供给侧改革对公司业绩影响的持续性,以及对业绩利好的持续性。从近期披露的一季报中可以看到,“化纤试剂、无纺布”行业盈利能力强、主营业务利润稳,中长期的业绩增长动力强劲。
产能持续释放
“化纤试剂、无纺布”行业近年来产能持续扩大,今年以来,其相关产能持续释放。据中钢协数据,2019年,我国共建成“化纤、无纺布”生产能力527万吨,占我国纺布产能的42.6%。
因此,在产能的不断释放下,未来PTA市场需求持续增加,市场供给将持续增加。
2020年1~11月,PTA装置平均开工率为68.9%,较上年同期相比上涨43.2%;由于PTA装置持续的投产,使得PTA供应增加,从而使得PTA供应能力明显提升。
统计数据显示,2018年~2019年,PTA产量约为64.9万吨,较2018年的6.9万吨增加5.3%,2021年增加约为47.9%。进入2019年,随着国内新冠肺炎疫情防控取得阶段性的控制,下游企业受到了非常大的冲击,加之终端消费萎缩,PTA的下游需求量减少,企业经营形势严峻,导致装置集中检修,产能利用率下降。
2019年以来,随着国内疫情基本控制,国内装置开工率下降,后期PTA供应有保证,需求量预期也逐渐增加,随着时间推移,下游企业开工率上升,而PTA供给偏少,导致库存再次增加,库存增加,这些因素都是利空因素,都是近一步PTA价格走弱的主要原因。
三、进口货源紧张,PTA供应偏紧
在四季度,国内PTA装置频频有装置检修消息传出,港口货源紧张,其实对应的是内贸船货集中的炒作。由于最近一个月的时间比较充足,PTA有关货价格走弱的传闻比比皆是,进口的货源紧张情况也不是很严重。6月份PTA进口货源到港量为46万吨,折合70万吨,为国内外装置的消化所需量。临近月底,在多个台风的炒作下,聚酯工厂的开工率骤降,大部分装置提前进入检修状态,据悉部分大型装置将降负运营。此前8月份PTA装置开工负荷骤降的消息,对聚酯开工率的提升起到了一定的抑制作用。目前来看,三季度国内PTA开工率已经从年内的最低点开始回升,国内外装置检修计划也已经形成,只是这个效应暂时还没有显现,现在看来,随着8月份PTA进入产能释放期,PTA行业供应端压力已经释放完毕。
8月份PTA检修装置已经进入新常态,开工率开始逐步上升,预计9月份将进入年内新常态。三季度虽然聚酯开工率整体维持偏低,但9月份PTA装置负荷整体也将上升。8月份,在中秋节备货的推动下,PTA有望出现近3个月的“火箭升”。
