603099国泰君安
2015-01-10
工业品:铜、铝、锌、镍、铅、锡
贵金属:黄金、白银、铂、钯、钯
能源行业:石油、天然气、动力煤、天然气等
农产品:玉米、棉花、白糖、豆油、棕榈油、菜籽油、菜籽粕、粳稻、晚稻、粳稻、小麦、晚稻
贵金属:沪金、沪银、沪铜、沪镍、沪铅、沪锌、沪镍、沪锡、沪镍、棉花、白糖、PTA
基本面分析
宏观面看,美国大选的不确定性犹如城镇扩内需稳定信贷扩张的政策对美元影响是一个利空
国内:中国A股IPO重新启动,支持民营企业继续上市,相信有长期趋势。国务院批准了2016年4万亿的重大项目,支持国家开发计划,加大基础设施建设力度,今年重点项目有5500亿元人民币。虽然经济下行压力较大,但是当前经济形势不容乐观,未来将面临美国为了应对高通胀而增加的财政赤字,国内通胀压力将会呈现上升态势,实体企业将面临困境,从而提高开工率。另一方面,欧美股市全线大跌,不确定性因素还在继续影响中国企业的估值,
全球经济环境更加复杂严峻复杂,国内宏观面临着前所未有的挑战。从避险角度看,短期内经济前景不明朗,所以需要谨慎对待。
内需方面,随着全球通胀逐步上升,目前国内经济增速已经步入上升区间,未来经济前景依然不容乐观。
此外,近期的各项经济数据都指向中国经济稳步上升。5月国内零售总额460.7亿元,同比增长6.3%,增速比4月加快0.8个百分点,创历史新高。其中,固定资产投资完成额5786.3亿元,同比增长9.7%,增速比4月加快0.1个百分点;基建投资完成额710.3亿元,同比增长10.1%,增速比4月加快0.7个百分点;消费品制造业PMI5.2%,连续四个月高于荣枯线,也明显高于临界点。社会消费品零售总额2050.3亿元,同比增长10.1%,增速比3月加快1.2个百分点。
而从经济先行指标来看,固定资产投资增速全线回升,1-4月城镇固定资产投资同比增长9.7%,较3月回升0.1个百分点。房地产开发投资表现强势,4月同比增速由4月的10.4%转为5.5%。4月新开工同比增长4.9%,创历史新高,且4月基建投资增速大幅提升至11%,显示出经济稳增长政策持续发力的积极信号。
本轮PPI-CPI剪刀差扩大的主因是工业品价格涨幅扩大,而非食品项中农产品,CPI-PPI与养殖景气度均背离。考虑到PPI-CPI剪刀差的扩大,实际上可能意味着产能过剩格局正在缓解,目前工业品价格仍处高位,成本高企下通胀压力或已经在途中。因此,在后市需求相对偏好的背景下,我们预计后续可能再次降息的可能性较大。
4月PPI-CPI剪刀差收窄主要反映出,PPI-CPI剪刀差的收窄主要反映出上游成本上涨所致,CPI-CPI剪刀差扩大主要反映出产能过剩带来的通缩风险。
