603779是浙江的一家甲醇生产企业,对甲醇需求量十分大。因此该企业利用期货市场做套期保值,是基于其基本面变化来锁定产品销售成本。而该企业的多头在1996~1997年度期间,控制好期现货销售。2001~2003年度,甲醇价格从700元/吨涨至1900元/吨,涨幅高达50%。
2011~2013年,甲醇价格从3000元/吨涨至3000元/吨,涨幅高达80%。在这期间,除了下游需求因素之外,甲醇还面临出口上的困境,即出口量没有增长。而通过期货对冲套保,来回避价格风险,提高套保收益。
众所周知,在2011年9月前后,甲醇价格会有一波一波反弹。但目前仍处于空头行情中。因为去年7~9月是甲醇市场的传统淡季,油价的下跌对于甲醇的价格打击较大。
甲醇基本面分析:
供应上,11月份国内甲醇装置开工负荷仍然不高,进口煤虽略有增加,但仍维持在相对高位。这在一定程度上抑制了甲醇的供给,包括烯烃方面,我国甲醇进口到港量依旧不足,11月份进口甲醇在1000万吨左右。
需求上,近期烯烃下游陆续开工,整体处于相对较高水平,部分厂家提前完成了检修任务。据统计,2015年四季度烯烃装置开工率为64.5%,环比3月高点上升了7.3%,主要是部分烯烃企业提升开工,从而降低了对于甲醇的需求。
成本方面,国际市场价格相对低迷,对于甲醇而言成本支撑较强,但目前甲醇的矛盾不突出,国内企业也没有能够应对的范围之内,更多地采用现货价格形成机制。目前甲醇的价格仍然处于烯烃的相对高位,难以应对。
需求上,目前醋酸下游甲醛、醋酸、MTBE、醋酸等的需求较高,加上整体的需求相对稳定,醋酸较前期高点下降了30%,加之当前的醋酸与MTBE还处于检修状态,因此甲醛和MTBE的开工率仍处于较高水平,对于需求的支撑力度较弱。
港口库存方面,目前甲醇港口库存量仍在继续高位徘徊。截至6月11日,华东港口库存在34.14万吨,较上周同期相比增加34.40万吨,较上月同期相比增加29.20万吨。江苏港口库存则处于较低水平,本周江苏港口库存在3.95万吨,较上周同期相比增加44.40万吨,较上月同期相比减少了0.60万吨,江苏港口库存规模在40.13万吨,较上周同期相比减少13.68万吨,较上月同期相比减少0.70万吨。库存消费比为73.34%,较上月同期相比增长7.48个百分点。
煤制甲醇成本的优势在于可再生能源的利用效率高,同时煤价有望上行,预计甲醇利润将维持较高水平。目前江苏、安徽、山东等地的甲醇生产企业处在亏损状态,目前亏损额度超过800元/吨,鲁北化工仍有盈利空间。尽管河北地区处于“煤制甲醇装置集中检修”状态,但鲁北地区的甲醇企业目前负荷水平较高,加之鲁北化工目前销售较为顺畅,维持正常运行,未来业绩有望增加,而鲁北地区的甲醇企业则是负荷有望下降。据了解,鲁北地区的甲醇装置全部为停产的装置,目前该企业的开工率普遍不高。鲁北当地部分装置存在检修的可能。
