伦铜为什么大涨?有几点原因:
一是中国国内经济的韧性,2017年中国经济增长1%,经济恢复到新常态,风险管理措施将很大程度上提高。在此背景下,中国金融市场将大有可为。
二是美元汇率疲软,以美元计价的大宗商品价格飙升,增加了外资进入金融市场的风险。2017年伦铜大涨,主要是由于两个原因。其一,中国的宏观经济状况不稳,铜的主要进口国经济增速弱于其他金属。这导致伦铜价格受到抑制,特别是在基本金属市场上。其二,全球的经济增速放缓。虽然美国2018年经济增速达到5.5%,美联储也将2018年GDP增速预期目标上调至5.5%,2019年上半年,美国经济增速将开始放缓,但是这并不意味着经济增速会大幅上升,而是宏观经济增速从近几年的快速上升到接近5%左右。
反过来,美国的经济增速疲软,很可能是因为IMF在去年年底就开始实施宽松的货币政策,这可能是一个合理的预期,并且也可能是因为IMF在去年年底就开始实施宽松的货币政策,或者说采取了宽松的货币政策。在今年,中美两国之间经济的表现分化,让美国的经济面临下行压力。在这种情况下,对于美元指数的走势不做过多的预测,建议投资者选择短期做多美元指数,而不是长期做空美债。
因为美债收益率高,美元的走势相对比较平稳,所以投资者的风险偏好也有所提升,美债的持续下跌就会给投资者带来风险,而对于货币政策的预期和信心,可能会对美元指数形成较大的压力。
2020年,美联储可能会继续加息,这可能会给人民币的贬值带来不利,也是一种预期的行为。虽然美联储加息和缩表计划都会在年底开始执行,但在经济数据低迷的情况下,不会提前完成,因此我们认为12月美联储可能会继续加息,但在出现流动性过剩、紧缩的情况下,美联储可能会提前动手。
2020年美联储可能加息两次,但2021年,美国经济或许不会加息。为什么?
虽然美联储每一次加息都会在国内听闻到美联储会加息的声音,但根据目前美联储会议纪要看,美联储加息会提前。一般在美国联邦加息之后,美联储资产负债表的增速就会有所降低,资产负债表的增速有可能会降到5~6个月,这种情况下,即便美联储加息,美联储也会缩表。但国内市场上,最近A股指数整体走势较差,整体熊市,风险也会非常高,美联储不可能提前动手。而且,美联储本身并不会跟随美债走势。在美国加息之后,美债的收益率将会下降,美股的下跌自然会带动国内股市的价格下跌,同时,由于减息预期会刺激股市的上涨,外资的流入,也会拉升国内股市,增加市场的供应量,对国内股市来说,对于蓝筹股来说,蓝筹股的价格会上涨,只要看对了,就会自然会止损,不会导致产生严重的亏损。不过,话说回来,如果大家都知道美联储加息决定后,就不要贸然动手,甚至在美股大跌的时候,也不要轻易抄底,如果抄底美国加息后,还有机会。
