2022年铜价格走势分析
供应:2022年铜精矿长单Benchmark料供应增长偏慢
消费:2022年欧洲能源危机可能引发能源危机,但当前受影响时间偏短,或不会对铜的淡季形成实质性影响
供应:2022年铜精矿供应或增2.6%至18.9%。供应:部分铜精矿冶炼厂产能扩张停滞2022年3月底Antamina的SMM铜矿关停至今。Codelco-MoscoCodelco旗下Andina铜矿关停2-3周,时间5月20日。铜矿长单谈判暂停,短期可能出现供应短缺。
宏观:美联储维持联邦基金利率0%-0.25%不变,将于2022年12月会议上收紧流动性,这使得市场有些担忧美国加息步伐可能比预期更快,这将压制美元。
供应:据SMM调研,铜精矿长单加工费为53.78美元/吨,较上周五上调0.23美元,加工费450元/吨。供应的收缩可能使得近期铜精矿的加工费进一步下降,TC目前的约为35.79美元。
需求:机构预测,在疫情对于铜矿生产的干扰方面,我们认为精炼铜矿短期TC将处于低位。预计4月份精铜产量同比下滑幅度继续收窄,一是由于二季度的冶炼厂项目计划逐步提高产量,二是4月份精铜供需缺口将重新分配。预计5月份精铜产量将下降至49.5万吨,低于此前市场预估的470万吨。铜矿供应过剩量将逐步缩减至9月,由于疫情对于铜矿生产的干扰性减少,预计5月铜矿产出将下降7%。铜矿供给:智利下半年将遭遇洪水,导致铜矿减产50万桶/天,TC与TC均值由负转正,这给铜矿产出带来额外的下行压力。另外,3月下旬至4月中旬,Codelco将在秘鲁的Curubisco园区范围内停止生产,支撑铜价上涨。我们预计5月底铜精矿供应将出现恢复,铜精矿产量将出现大幅下降,铜矿供应将出现紧缺,有望缓解铜价上涨压力。
(二)中期:需求淡季来临,叠加国内7月铜杆加工费持续下滑,铜杆开工率开始下滑,铜杆企业开工率将随之下滑。
(三)库存:4月20日,LME铜库存180225吨,减少1325吨,上期所铜库存39982吨,减少3281吨。4月19日,LME铜CME库存1467215吨,减少2681吨。
(四)现货方面:上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨,平水铜成交价格49200元/吨-49580元/吨,升水铜成交价格49200元/吨-49600元/吨。沪铜重心抬升,持货商逢低入市,下游按需接货,持货商以逢低入市为主,市场成交量下降。
(五)库存情况:4月20日LME铜库存166800吨,减少677吨,上期所铜库存179720吨,减少159吨。
(六)现货方面:上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水20元/吨,平水铜成交价格49200元/吨-49500元/吨,升水铜成交价格49300元/吨-49600元/吨。
