史瓦格期货基本分析总结:上周,在乌克兰军事冲突升级、通胀和地缘政治紧张局势升温的背景下,市场对美联储年内加息的预期再度升温。展望后市,我们认为市场将从供需关系转向偏紧,中美利差进一步收窄是大概率事件,建议前期多单继续持有。在全球流动性较为宽松的背景下,人民币汇率继续走贬,升值动力相对有限,料期价短期以宽幅振荡走势为主。
美联储3月加息预期暂时不变
在俄乌冲突升级的背景下,欧洲国家货币政策转向,引发全球资产价格波动,大宗商品价格普遍走高,对有色金属期货产生一定的带动作用。上周,受美联储加息预期强烈影响,有色金属期货持续上涨,1月10日,LME铜价升至4990美元/吨,创下2007年以来的新高,之后,价格回落。
虽然,供需关系紧张格局并未发生改变,但受制于俄乌冲突的影响,叠加美联储加息预期,有色金属期货也随之大幅下跌,在2月18日,LME铜价跌至4855美元/吨,接近于2008年以来的最低点。
“在这个过程中,有色金属价格下跌主要是受到供给侧改革的推动,而供给侧改革对于市场的推动,在短期有色金属价格中会呈现出非常明显的滞后的特征,在供需矛盾不突出的时候,价格就会偏离供需平衡了,市场走势会受到某种程度的影响,而此时,大量的供给就会让价格保持相对平稳状态。”杨清说。
在她看来,铜价短期内下跌主要是因为市场对于未来铜供应的担忧。陈静认为,虽然当前价格已经出现较大幅度下跌,但是随着下游企业的开工率逐渐提升,铜需求逐渐回升,供应预期逐渐兑现,而供给端由于改革在逐渐增加,有色金属价格下跌空间有限,而需求端的复苏仍然存在较大的不确定性。
对于目前市场的判断,陈静认为,前期大宗商品价格出现大跌是短期下跌的主要原因,而未来的大宗商品价格出现大跌的可能性很小,在大规模减产背景下,铜价中期内可能出现反弹。
杨清表示,前期大宗商品价格出现大幅下跌主要是因为市场担心供应收紧。在融资需求出炉后,市场买盘意愿较强,导致市场出现补库。有色金属冶炼企业盈利较好,因此在融资成本下方出现补库可能性较小。
从上述分析,国内外铜矿品的供应,以及进口铜精矿供给,短期而言,铜精矿供应依然偏紧,加工费处于高位,铜矿供应减少。但是从目前铜冶炼厂利润以及国外铜矿供应,在后期,预计铜矿供应偏紧,铜价将出现反弹。
今年年初,IEA预计全球铜矿供应过剩6.5万吨,2018年增长6.5%。IEA称,全球铜矿在2017年平均供应量为5290万吨,2018年下降6.4%,2018年增长6.4%。2018年减产和其他宽松的产量效应触发了铜价,铜矿的供应过剩弥补了大部分的降幅。但是铜价仍是基本面因素的反映,供应偏紧的情况持续到2018年底,明年初才会出现。
预计2019年全球铜矿产量和供应过剩将分别达到7.7万吨和18.4万吨,2018年将再度上升至7.7万吨和9.5万吨,供应过剩的情况持续到2018年上半年。
