文华期货行情分析师
核心观点
核心观点
1.疫情进展:随着3月以来海外疫情继续扩散,伦锡价格大幅拉升。一方面,海外疫情扩散,叠加海外经济复苏,境外劳工回国数量下降。另一方面,美国防疫力度加大,相关政策的实施也导致境外劳工回流国内,影响出口。
2.供需:
市场情绪短期被压制,虽然当前沪锡供需面有所改善,但现货升水仍较大。我们认为,后市锡价调整还需要等待海外疫情的进一步扩散,伦锡库存拐点的出现才有望确认。因此,我们对锡价后市维持低位持看法。目前,疫情扰动尚未完全消除,而需求回归潜在改善可能性较小,但全年高位的持续性尚待时日。操作上,前期多单继续持有,若价格有效突破13500美元/吨,则考虑轻仓做多。
3.有色:
全球锡矿供应紧缺或难缓解,最新消息显示,2022年COMEX各成员国将产量恢复至8800万吨左右。印尼政府采取提高最低品位的措施抑制产量,新冠疫情导致矿区产量下滑,矿山被动减产。供应端在印尼疫情最严重的时期还未完全恢复,供应端扰动尚未消除。国内冶炼厂高开工率仍维持高开工率,主要是由于原材料供应紧张情况逐渐好转,产量预计环比增加,但仍有增加空间。整体来看,随着疫情形势逐渐好转,后期锡矿供应大概率将有所改善,届时料锡价仍将呈上行趋势。
4.镍:
虽然镍矿供应紧张局面已逐渐缓解,但由于镍矿需求预期向好,镍价有望继续上涨,但对精炼厂的出货而言,目前镍矿库存并不高,且冶炼厂仍在检修,预计3月份国内精炼镍产量将环比增加,但随着疫情逐渐好转,镍矿供应紧张问题逐渐缓解,镍矿供需面或将逐渐好转。整体而言,沪镍供需均向好,预计二季度仍然震荡偏强运行,价格或维持高位运行。
6.锌:
短期锌矿供应偏紧格局延续,中期看好偏紧格局;中期看,基建对冲消费走弱对锌矿供给的支撑;整体上,预计锌矿供应紧张格局将逐步缓解,消费或将环比增加,库存去化或逐步平缓。同时,下游消费短期也将环比增加,在消费回归理性的背景下,锌价有望延续偏强走势。
风险点:海外疫情二次爆发、国内限产不及预期
纸浆:周一,国内各主产区纸浆价格普遍上涨。针叶浆价格5800—5800元/吨,涨70;阔叶浆鹦鹉金鱼价格5800—6000元/吨。港口纸浆库存下降幅度低于预期,浆价或继续维持震荡偏强走势。港口方面,纸浆市场呈现出涨价,但现货市场成交较为清淡,主要是以低价位报盘居多,下游多按需采购为主。
从纸浆价格指数走势来看,近日各地区价格存在不同幅度的上扬,特别是针叶浆价格相比上周涨幅较为明显。从现货价格来看,上周各地区价格上涨后均维持高位,针叶浆价格基本上维持坚挺,山东地区针叶浆价格在4150-4250元/吨,河北地区针叶浆价格4550元/吨,河南地区针叶浆价格4380-4440元/吨。
