大宗商品大跌对股市影响(中国股市大跌,大宗商品大跌,加上经济增长放缓)。
国际股市下探2013年美联储开启加息周期,世界股市大跌,美债收益率也跌至低点,对美股产生一定影响。
另外,中国央行1月26日宣布降准0.5个百分点,释放1.2万亿元增量资金,这是政府重启经济增长措施和向市场传递出的信号,也是对股市产生积极影响。
宏观层面
1月财新中国1月官方制造业PMI为51.4,较前值52.6下跌0.5个百分点,创2016年8月以来新低,官方制造业PMI已连续9个月下滑,创2014年12月以来新低。财新订单指数和生产率也同样连续下降,企业成本压力加大。1月官方PMI进一步下滑至49.4,远低于预期值49.5,创2016年4月以来新低,2月财新订单指数为50.1,较前值47.0下降3.2个百分点,创2016年8月以来新低。从分项指标看,除了供应链紧张和订单收缩外,整个工业经济数据也难言乐观。
2月CPI数据显示4月CPI同比增长7.5%,创1991年8月以来新高,与市场预期一致。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.1%,连续三个月上涨,高于预期值2.2%。PPI同比增速创2016年2月以来新低,为连续第三个月回落,与市场预期一致。
3月7日公布的中国官方PMI数据显示,4月生产者价格指数(PPI)同比下降1.3%,降幅比上月扩大0.4个百分点,连续第三个月回落。表明4月PPI环比大幅下滑,市场普遍预计4月PPI下滑可能性较大。分项数据显示,4月生产者价格指数(PPI)同比下降4.6%,降幅比上月扩大0.8个百分点,已连续第二个月回落。PPI同比增速创2016年2月以来新低。4月CPI同比增速连续第3个月回落,PPI同比增速创2016年6月以来新低。一系列因素导致PPI同比增速全线回落。4月CPI同比增速回落的原因为输入性通胀,4月PPI同比增速创2016年4月以来新低。4月PPI环比降幅扩大0.4个百分点,跌幅扩大0.7个百分点。4月PPI环比升幅扩大0.9个百分点,涨幅扩大0.3个百分点。分项数据显示,6月生产者价格指数同比上升6.7%,环比增速创3月以来新高。PPI环比增速连续第4个月回落,且创2016年2月以来新低。价格拖累PPI同比增速连续第3个月下滑。受工业品价格持续下行影响,PPI同比降幅扩大,显示当前下游消费需求疲软,供需矛盾加大,预计未来PPI下行趋势将继续加剧。
综合以上因素考虑,我们对PPI拖累双边的判断已经有所行动。从近期央行发布的数据来看,货币供应呈现趋紧迹象,社融增速拐点已现,M2和M1增速均有回落。从需求来看,6月社融规模继续下降至6月以来的低位水平,新增人民币贷款大幅低于预期,6月票据与M1增速双双回落,表明二季度经济下行压力加大,社融仍有下行空间。
