棕榈油期货吧主要观点如下:
一、PX供应压力仍存
3月份的MPOB供需报告显示,马来西亚3月棕榈油库存环比增加5.7%至138万吨,同3月份的环比增加5.5%至154.9万吨。2月底马来西亚棕榈油库存继续增加,库存达到210万吨,环比增加7.4%。库存压力来自原料端,疫情引发价格的波动,对国内棕榈油价格影响在5月,3月份预报到港量为755万吨,按照以往的进口成本推算,大约在705万吨左右。虽然国内需求增加有助于棕榈油价格回升,但需要注意疫情期间国内棕榈油价格大幅回落的风险。
二、MPOB出口数据利多棕榈油价格
3月份的MPOB供需报告中,印尼出口环比增加29.5%至750万吨,中国增长6%至75%,印尼政府将增加棕榈油出口补贴,使得本月出口能有效增长28%。根据该机构7月份出口目标计算,2021年1月份马来西亚棕榈油出口量为485万吨,同比增加约188万吨;2022年1月份为720万吨,同比增加约26%。其中,2021年1月份出口量为723万吨,同比增加约114万吨;2022年1月份为713万吨,同比增加约17%。
三、原油和棕榈油价格走势相关
原油和棕榈油价格走势关联性较强,CBOT大豆期货价格从上周四开始下跌,并且在此后小幅反弹后出现高位回落。但由于天气炒作降温,南美大豆产量和出口数据接连下调,在美豆反弹后引发豆油空头回补,美豆反弹但仍受美豆价格波动影响,最终美豆止跌反弹,整体维持弱势震荡走势。MPOB报告显示,1月USDA报告符合市场预期,出口下调0.8%,USDA报告中性偏多。南美产量略微下调,但南美产量下调。巴西大豆产量上调110万吨,且低于1月报告中预估的1450万吨。南美大豆产量继续调高,USDA报告中性偏空。
国内方面,豆油、棕榈油库存维持低位,支撑棕榈油价格。近几日豆油价格大幅上涨,支撑棕榈油价格。不过目前市场已经开始炒作美豆价格上涨风险,成本支撑的利多已经在市场反映,随着棕榈油价格上涨,棕榈油价格的上涨将逐渐显现。
风险点:中美贸易关系进一步恶化
宏观面上,中美贸易前景向好。美国白宫3月消费者信心指数定于56.3,高于市场预期的58.2。美国3月消费者信心指数为56.5,高于市场预期的57.5。南美大豆产量不确定性增加,巴西大豆产量恢复性增长,印度豆油进口量增加,增加油脂市场压力。中国方面,发改委:四月份大豆进口量将增加。
油粕:菜粕期价上涨提振菜粕价格,当前菜粕已经开始移仓换月。前期菜粕与菜粕价差过大,进口成本增加,菜粕成交价高企,目前菜粕库存处于较低水平,终端水产养殖逐渐进入淡季,菜粕库存继续下降,预计未来菜粕价格上涨空间有限。
黑天鹅:国内农作物阳极干旱,不利于菜籽油生产
黑天鹅事件驱动是拉尼娜现象的核心因素,市场对黑天鹅事件的预期不断增强,有机构开始炒作。该话题源自USDA在5月11日发布的报告,不过文章指出,USDA在5月月供需报告中发布了利多豆类品种的单产预测,仅仅是由于拉尼娜现象造成今年全球油脂产量大幅下降,出现了极端的供应紧缺。
