钢铁期货行情大盘成交量放大
钢材:港口库存、钢厂库存逐步回升,钢价震荡偏强
原料:期价震荡偏强运行
钢材:库存大幅下滑,钢价震荡偏强运行
报告要点
钢材:库存大幅下滑,钢价震荡偏强运行
逻辑:杭州螺纹现货4500元/吨(-40),建材成交量5.95万吨(-0.1)。受季节性因素影响,1-2月建材价格高位震荡。春节临近,工地陆续停工,建材需求减弱,建材库存快速累积。钢价震荡偏强运行
逻辑:杭州螺纹现货4100元/吨(-30),建材成交量大幅回升。近期建材库存陆续回升,钢厂库存开始回升,但随着钢厂产能逐步恢复,部分区域内供需压力逐渐减弱。供给方面,唐山、徐州、徐州等地环保压力逐渐缓解,钢材供给压力也逐渐缓解,部分地区进入累库周期,短期看需求恢复可能不及预期。整体来看,螺纹延续震荡偏强运行。短期来看,由于市场对地产端的悲观预期已经有所消化,需求整体趋于稳定,终端需求下行压力较大,但在疫情影响下,建筑业尤其是建筑业的复工情况较差,但目前基建方面需求仍维持较高水平,中长期基建有望延续较好势头。供给方面,电炉厂日耗继续回升,电炉开工率也处于高位,供给端增幅较为有限。需求端来看,随着各地逐步复工,建筑工项目的复工节奏将进一步加快,建筑工地的复工情况也将有所好转。
虽然钢材需求的短期扰动尚未完全释放,但随着政策层面的陆续落地,钢材需求将迎来真正的边际改善。目前市场对于需求的悲观预期已经从前期的悲观预期中有所反应,并开始逐步转向乐观预期。短期内,随着钢材价格的阶段性反弹,成本端的支撑有望逐步减弱。不过考虑到今年基建的超预期表现将对冲地产的悲观预期,地产和基建板块将迎来阶段性反弹。
基差方面,螺纹、铁矿石、焦煤、豆粕、豆油、玉米淀粉等基差于上周出现了较为明显的反弹,且目前焦炭、焦煤价格也逐步回归理性,焦炭价格也逐渐迈入底部区域。总体来看,当前的基差水平仍将制约钢铁价格的反弹空间,如果后期继续扩大的话,将对钢价形成较强支撑。
从钢铁市场来看,7月份钢厂的实际开工率均有所下滑,考虑到节后钢厂的原料采购意愿,以及在“金九银十”传统旺季到来之际,钢厂的钢材库存维持低位。目前钢厂订单意愿并不高,且前期钢材价格大幅上涨过快,高库存的矛盾还未化解。此外,钢材的生产成本不断提升,对钢价也形成了明显的压制,铁矿石、焦炭期货的价格相对走低,给钢厂价格带来较强的支撑。
4月份唐山地区部分钢厂生产受到环保影响,环保政策对钢铁行业实行较多的限产措施,因此钢厂的生产成本有所上升。全国普遍看唐山地区焦炭供应量整体偏紧,市场信心有所动摇,多数焦企目前仍在执行限产。据统计,上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为67.46%,环比上周减少0.42%;产能利用率为65.01%,环比上周减少0.22%;安阳为45.23%,环比上周增加0.15%。
