沪铜期货价格行情今日大幅上涨,其中沪铜主力1910合约最高至48180元/吨,尾盘收报48740元/吨,涨幅0.47%。铜价高位盘整,持仓量下降27828手。
l铜价格上涨,有两个原因:一方面,铜矿供应宽松,各国铜矿因疫情而关闭。另一方面,政府对通胀的管控,从抑制铜价上行空间变得十分有限,市场对未来铜价走势的乐观情绪浓烈。不过,我们认为,通胀的大方向是逐步收紧,铜价或有望在未来半年继续攀升。
3月初以来,由于国内外铜库存快速消耗,导致内外铜价出现了较大幅度的回落,沪铜价格节节攀升。而从全球视角来看,并未受到疫情影响,目前还处在经济相对复苏阶段,也就是说,短期内铜价的上涨将会是一个较好的状态。而当铜价上升到一定程度时,由于铜矿供应的受限,铜供应压力将会加剧,铜价势必会下跌。
4月,中国精铜产量继续增长,但目前来看,年内精铜产量将下降,这意味着中国精铜产量将出现下滑,此前因疫情防控措施导致的减产,产量增加预期将会得到修正。由于中国春节期间检修较多,电解铜产量相对稳定,电解铜供应将有所恢复,但受疫情影响,国内开工率提升可能是一个漫长的过程,短期内铜矿供应仍然有下滑的可能。
(二)、低位保值
未来锌矿供给偏紧、价格上涨,以及原料供应偏紧的影响,使得锌矿紧张预期有所上升。我国锌矿供需平衡表已明显转好。预计二季度我国锌矿产量将回升,进口仍将继续增加。进口锌精矿对国内锌矿供应仍有一定的上行压力,而二季度锌矿偏紧的状况将得到改善。据了解,国内锌矿增产能够保持,但在矿端减产时长周期是一个漫长的过程,因而冶炼厂的高加工费将被用来弥补进口矿的进口成本,进口矿的利润将减少。当前全球锌矿紧缺格局未有改观,一方面国外矿山的产量仍有增加的预期,另一方面国内冶炼厂的减产行为也在不断发酵。锌矿供应趋紧是近期锌矿供应偏紧的主要原因之一。目前,国内精炼锌产量仍处于偏低水平,在前两年锌矿供应偏紧的背景下,国内精矿进口的增加将成为后期锌矿供应的重大背景。此外,后市锌矿供应将有进一步增加的预期。从锌冶炼企业与矿山的谈判来看,决定锌矿供应扩张的因素较多,有矿山对外依存的因素。在扩大加工费的同时,也有矿山对外依存的因素在增加,这将在一定程度上削弱冶炼企业的产量。综合考虑采矿权因素,锌矿供应将有进一步增加的预期。
方正中期期货分析师隋晓影表示,前期价格波动较大,部分企业选择减压或减产。从调研纪要看,锌矿供应扩张是阶段性的,矿端供给不出现较大问题,冶炼企业减产或减产的概率较大。在减产情况下,如果冶炼厂不继续降低开工率,则供应偏紧,市场则仍处于短缺状态,这对锌价形成支撑。在当前冶炼厂需求未有明显好转之前,锌矿供应宽松态势仍在延续,但目前冶炼厂的减产意愿仍不强,价格的上涨仍难以为继。
中信期货研报中,张楠表示,供需基本面的边际变化不明显,预计后市锌价呈现宽幅振荡走势。
