橡胶暴跌原因2022年行情回顾
橡胶,品种的逻辑近期多空博弈激烈,出现了多次冲高回落的行情,我们认为主要有两个原因:
1.橡胶进口冲击造成的市场价格大跌。
2022年橡胶主要消费国出现了天胶价格大跌,主要出口国泰国则在近期也出现了价格大幅下挫的行情。其中,印尼连续的出现下跌使得马来西亚与泰国生胶量明显偏低,这是很大的问题。前期泰国在大幅减产后,限产政策不断出台,今年三季度天胶产量或再度下滑。天胶生产国协会也多次组织召开会议,会议对减产政策进行描述,具体扩种的政策尚未出台。1月10日泰国橡胶产区以外地区出现了几个轮胎企业联合减产的消息,导致国内橡胶期货价格大跌。
2.国内大宗商品整体供过于求的现状加剧。
2月22日,国内大宗商品现货价格整体维持低位运行。其中,沪胶主力合约期货价格下跌达6.82%,收于10230元/吨,日胶价格下跌1.31%。
沪胶持续走弱主要受累于两个因素,首先,沪胶的现货价格已经持续走低。一方面由于现货市场并没有足够支撑现货价格的走弱,价格并没有跟随下跌;另一方面,由于近期胶价持续走弱,并且期货价格也持续走弱,沪胶期货合约价格也在10230元/吨附近,两者之间的价差甚至已经进一步缩小至1120元/吨。
3月22日,沪胶期货2005合约期货价格低开高走,并在10270元/吨附近窄幅波动,显示上方抛压较为沉重,反映出主力资金对胶价仍保有很大的信心。整体来看,沪胶主力2005合约下跌空间有限,但期货价格整体维持下跌格局,说明当前期货价格仍存在一定的下跌空间。
3.29橡胶期货基本面分析
从宏观经济基本面来看,3月16日,美联储宣布降息25个基点,这是美国对全球经济增长放缓的担忧加剧,此后美国联邦储备委员会对于全球经济形势的解读来看,美联储仍有降息的空间,这对于美元和美债收益率都形成了支撑。此外,美国国会也表示不会重启QE,但并未明确表态,中美之间贸易摩擦并未有缓和迹象,虽然此前释放部分美国国债的信号提振了市场情绪,但股市的走势仍未出现明显的改善,美债收益率继续回落。
而且当前全球股市再次出现流动性过剩迹象,虽然在宽松背景下,美股呈现长达10年的牛市,但在经济下行压力未消的大背景下,美股很难走出独立行情,因此在全球股市二次探底的过程中,美股走势尤为重要。
当然了,全球央行流动性也存在明显的短时间不短时间的紧张,短时间内对于资金利率市场是利好。
不过目前美联储将于5月底宣布再次降息50bp,而不是无限期的降息,因此美股的反弹有可能性被金融机构消化,一旦金融市场再次出现系统性风险,美联储主席鲍威尔将会有更加积极应对措施来缓解市场的担忧,因此对于市场的流动性将有积极的要求。因此从历史经验来看,美股反弹的过程中,能够获得更多的流动性支撑。
但是如果金融机构继续出台极度宽松的货币政策来支撑流动性,那么美股的反弹就可能会失去用武之地,在这种情况下美股的走势也会再次出现反转。
