铜价大跌的原因非常简单,一方面是新冠肺炎疫情使得全球的经济衰退预期加剧,二是欧洲各地加大了防控措施,三是世界经济在萧条边缘徘徊,四是由于国际贸易争端的发酵导致资金流入中国。从长期来看,新冠肺炎疫情的影响,让经济大跌的趋势越发明显,这也是铜价持续下跌的主要原因。
从短期来看,疫情导致了铜价的大幅度下跌,但从长期来看,我们认为在疫情控制的大背景下,铜价将在疫情好转前有比较明显的反弹。
回顾历史,历次疫情都是呈现出的一种特征,但现在疫情拐点,疫情反扑,而铜价却一反常态,一路走低,这与铜价下跌有很大关系。当前铜价的走势已经反映了当前的供需基本面,若疫情延缓,或者说疫情蔓延,那么铜的库存会在下半年释放,因而,价格肯定会出现反弹。
回顾过去的这场疫情,春节前后铜价经历了一轮新的牛市,但最近却出现了一次较大的回调。
此次疫情导致春节前后,铜价从5万到了6000万元,多头看空的情绪陡然升温,市场开始重新进入避险模式。不过,疫情在年前很难完全控制,市场还是有解禁,甚至出现了流动性危机。疫情导致LME暂停交易的事情,似乎也可能造成在年后LME铜价低位反弹的行情。
王德伦认为,以当前市场情况来看,疫情的控制、实体经济的恢复均在控制之中。关于疫情对于铜市场的影响,王德伦认为在不同阶段应该有所不同。在正常情况下,疫情可控是大家都应该放心的,但疫情对于铜的下游消费的打击可能更大。在外部环境变化的背景下,疫情将是影响商品的最主要因素,但影响将更为显著。
在部分机构看来,疫情在整个全球范围内被控制住,需求和供给将会面临缺口,但如果疫情能够得到控制,全球供需缺口将在二季度扩大。近期机构调研显示,全球铜矿产能增长及矿山供应改善正在加速。
南华期货研究所金融组负责人认为,疫情之下,全球经济有望恢复至疫情前水平,从近期来看,全球铜矿产能有望恢复至疫情前水平,但从当前的疫情发展情况看,各国央行都有提前收紧流动性的预期。疫情造成的铜矿干扰率已经超过了50%,供给冲击导致铜矿产量大幅下降。
南华期货研究所金融组负责人认为,铜矿供应收紧将是常态,但由于冶炼厂受疫情影响,生产出问题、产量下降几乎无法弥补,铜矿短期供应恢复还是需要一定时间的。随着国内冶炼厂开工率回升,预计二季度铜矿供应大概率将持续恢复。
从基本面上看,下游企业订单逐步恢复,市场较为担忧疫情对铜价的影响,铜价可能在下半年继续下行。
供应方面,安泰科表示,9月铜精矿产量环比下降2.01%,为53.47万吨。7月,秘鲁铜矿罢工示威或致于8月9日结束,但罢工期间尚没有影响铜精矿产量。据外电11月9日报道,智利第三大铜矿罢工已于本周开始,预计该矿区至少在8月15日之前都会停止生产,预计罢工持续时间不长。此外,安泰科表示将采取措施压缩铜矿生产,冶炼厂工人罢工可能导致该矿产量减少53.5%。
