铜价预计2023年价格区间为1.1050-1.1050美元/吨,预计现货价格在2.89-2.8030美元/吨,最终价格水平3.9925美元/吨。
锌价:2月26日LME锌库存为205895吨,较上一交易日减少100吨。沪锌现货价为21540元/吨,较上一交易日下跌60元/吨。现货价为21660元/吨,较上一交易日下跌30元/吨。截至上周五,沪锌公吨对沪锌1611合约报升1980元/吨-230元/吨。昨日,锌公吨锌对沪锌1611合约报升70元/吨,炼厂惜售低价收盘,市场货源充裕,现货市场成交价格继续坚挺。目前市场情绪暂时乐观,贸易商与下游采购积极性有所提高,但国产锌精矿加工费仍偏低,现货升水维持坚挺。
锌市场供应充足
整体来看,2016年全年锌市场供应缺口将扩大到大约200万吨左右,且过剩锌量预计将继续扩大。一方面,2016年四季度我国冶炼企业原料库存仍偏低,年底资金紧张局面不改;另一方面,国际市场形势严峻,进口锌精矿加工费快速上涨,使得锌精矿加工费在2014年四季度的进口峰值大幅提高。这些都是基本面支撑锌价短期维持坚挺的重要因素。但值得注意的是,这种基本面支撑因素对锌价支撑形成的效应并不明显,期锌处于弱势震荡格局中。
二季度随着国内供给侧改革的结束,冶炼企业原料库存有望逐步增加。有意思的是,自2014年年10月开始,相关部门对电解锌行业进行年内环保整治,2015年环保整治征求意见稿引发市场轩然大波。政策的放松对电解锌行业来说是一个利好消息,但实际上,政策出台并没有带来实际性的电解锌消费增长。对于这种情况,市场的悲观预期正在逐渐在情绪中被消化。
三季度需求好转,有色金属供给增加
对于这种乐观的预期,笔者认为其主要原因是,环保整治导致的下游需求增加,尤其是有色金属供大于求的格局逐渐改变。尤其是对于有色金属来说,需求好转推动的持续性。
笔者调研的数据显示,2017年8月全国阴极铜产量为51.77万吨,同比增长12.9%,2018年同期相比增长74.9%。
从供给的情况来看,2017年11月中国铜冶炼产量为54.12万吨,环比下降了6.9%,其中仅有一家铜冶炼厂产出,实际上减产程度比较小。同时,由于铜精矿持续紧缺,中国铜精矿供应量同比下滑,在冶炼厂方面,2017年12月国内铜精矿产量为505.87万吨,较2016年12月下滑8.3%。
综合来看,国内冶炼厂基本处于减产状态。随着上述企业逐步恢复正常运营,预计2017年1月国内铜精矿进口量同比增加16.9%,但从数据来看,1月铜精矿进口量并未实现超过50万吨的增速,全年累计进口铜精矿进口量为370.4万吨。从冶炼厂角度来看,2017年1月主要集中在江西、安徽和湖北两省,2016年由于铜精矿产量不稳定以及新冠肺炎疫情导致的铜精矿进口量下降,在2016年1月进口量出现下滑。而在1月,由于国内冶炼厂惜售,导致下游企业对铜精矿需求减少,进入3月以后,预计铜精矿进口量环比增加。
