近几年铜价格走势图
从2017年开始,国际铜价持续在年内的箱体震荡中振荡走低。据ICSG统计数据显示,2018年1—6月全球铜市供应过剩3.3万吨,去年同期为供应短缺14.7万吨。国内需求方面,由于2018年中国铜消费增长偏慢,2018年1—6月中国铜消费增速为-11.7%,较上年同期相比大幅下降23.5%。虽然在消费淡季下,现货表现依旧坚挺。据ICSG数据,2018年1—6月中国铜表观消费量为114.5万吨,同比增加9.3%,增速较去年同期下滑11.8个百分点。由于铜矿供应充足,所以整体上2018年铜价上涨的动力还是集中在供应端。
废铜供应紧张的局面并未缓解。由于2018年精废价差持续扩大,废铜替代消费仍存,精废价差持续扩大。数据显示,2018年精铜价差已超过1000元/吨,2018年精铜价差仍在1000元/吨以上。不过,考虑到2018年精铜废铜进口持续增长,2018年精铜废铜供应紧张格局并未扭转,预计2019年精铜废铜供应紧张格局仍将延续。
市场关注点在废铜供应。
4、废铜进口缓解,废铜进口缓解。3月废铜进口环比改善,但目前市场更加聚焦于废铜进口缓解是否受制于废铜供应。废铜进口环比改善尚且不及预期,市场依旧担心进口减少将对冲精铜供应紧张局面,废铜进口利润相对较好,支撑废铜进口。海关总署数据显示,2019年4月废铜进口环比改善幅度达5.7%。另一方面,5月废铜进口大幅改善,其中精铜进口环比改善明显,4月进口减少1.9%,精铜进口环比改善更明显。
综上所述,5月废铜进口环比改善逻辑仍在。4月废铜进口改善明显,废铜进口环比改善也不大可能。
短期废铜进口减少,供应趋紧的趋势还将延续,国内库存仍在继续下降,这对盘面构成支撑。但在下游需求低迷的情况下,废铜的进口趋紧,保税区和仓库的库存均持续下降,洋山铜供应偏紧。
另外,从消费端来看,废铜也表现出了较为弱势的状态。从4月中旬到6月中旬,随着消费淡季的到来,废铜的库存已经开始下降。据相关人士估计,短期废铜进口趋紧,废铜进口增加可能性较大,废铜的潜在进口量增加,将导致废铜的供应量增加。而库存下降的情况将是价格的上涨,现货的升水将成为共振的结果。
综上所述,最近两周,宏观方面紧张的局势,对铜价形成了一定的抑制。
本周需重点关注美国非农数据表现。上周五公布的5月非农就业人口仅增加27.3万人,远低于市场预期的增加19.5万人,5月失业率降至3.6%,低于市场预期的3.5%,劳动力参与率也有所下降。但是就近期公布的经济数据来看,需求仍然强劲,6月美国非农就业人数增加27.8万人,较前预期增加13万人,市场预计6月失业率会小幅上升。
当然,在美国经济数据好转,以及其他方面的因素的影响下,本周美国通胀交易将继续升温。
我们从经济数据上也可以看出,近期美国通胀水平的上升,主要是因为投资者押注通胀可能超过目标。
