美豆油期货行情走低,因为阿根廷核心大豆产区的降雨提振了市场对大豆收获的预期。目前来看,美豆尚处于生长期,天气的好坏将直接影响美豆最终产量。美豆油在11月中旬调整,但是产量始终没有达到预期,加之11月美豆即将进入收割期,未来天气题材会被不断夯实。11月到次年2月的出口数据和NOPA大豆压榨报告,美豆丰产的利空影响基本消化。
马来西亚棕榈油局(MPOB)公布马来西亚11月棕榈油供需数据,数据显示11月末库存为160万吨,低于市场预期的180万吨,去年同期为174万吨,库存低于市场预期的22万吨。11月末库存为158万吨,低于市场预期的16万吨。报告中,11月末库存为177万吨,低于市场预期的160万吨,库存高于市场预期的168万吨,季度库存为995万吨,季度环比上升至17万吨。11月末库存为31万吨,环比上升至31万吨。12月末库存为31万吨,环比上升至35万吨。棕榈油库存环比上升至13.9万吨,高于市场预期的3.9万吨,季度环比上升至38万吨。
虽然国内棕榈油库存略有下降但整体仍处于历史高位,且现货价格和期货价格均保持坚挺。产地方面,11月末库存为13.9万吨,但成交较上月有所下降,但是市场价格基本稳定。棕榈油港口库存从4月份开始下滑,价格整体保持坚挺。一方面,棕榈油产地棕榈油库存持续下滑,产地棕榈油库存下降导致价格企稳;另一方面,棕榈油产地棕榈油生产利润良好,棕榈油价格持续反弹。随着内外价差明显缩小,预计棕榈油价格仍处于低位。据最新消息,离岸融资利率连续三年脱离历史最低点,因此国内棕榈油进口增加将提振棕榈油进口量,令棕榈油港口库存出现增加。
棕榈油库存虽然维持在历史高位,但是库存上升,这对棕榈油价格形成压制。截至11月25日,全国港口棕榈油库存为71.5万吨,整体库存较上月减少1.9万吨,同比减少62.1万吨,减幅8.8%。
在目前的消费淡季背景下,近远月合约可能会继续承压。因为四季度是棕榈油生产的高峰期,尽管四季度国内棕榈油库存偏低,但是棕榈油进口增加的预期较强,并且四季度国内油脂进口利润因为政策调整而出现了提升,因此在年底前,棕榈油进口增加的预期会推升国内棕榈油价格。
国际棕榈油供应存在巨大的不确定性,加上国内外倒挂棕榈油进口利润持续倒挂,港口库存量也有上升,棕榈油库存预计会持续下降,这也给棕榈油价格形成压力。
从棕榈油自身供需来看,2015年四季度棕榈油进口利润良好,这也使得棕榈油库存达到了历史同期最高的水平。
从棕榈油价格的回落可以看出,其背后的驱动力主要有两方面:一是国内棕榈油的增产预期,二是产地棕榈油库存预期以及进口量的增加。
2014年年初棕榈油期货价格以来被视为高位压力,跌破1000元/吨后开始大幅回调,整个二季度基本是以疲软为主。这将会影响机构的多头情绪。
但也有机构表示,棕榈油价格回调不会像年初那样的快速结束,可能要到6月份,也会呈现结束上涨的态势。
B2109将持续更长时间
业内人士表示,2014年年初棕榈油的价格表现要比往年同期更加出色,全年均价在2800—3000元/吨之间。
