二季度基础能源价格同比涨幅达到5.7%
1-2月,基础能源价格同比涨幅达到5.7%,原油价格上涨为近7个月来的最高点。一季度基础能源价格同比涨幅首次超过20%,一季度天然气价格同比涨幅达到5%,石油价格同比涨幅首次超过20%。
虽然2021年四季度燃料价格大幅上涨,但自去年11月以来,国际油价仍在大幅上涨,2021年四季度最高价达到535美元/桶,全年累计涨幅超过25%,煤价上涨更是推动天然气价格的上涨。
1-2月,全国天然气批发价格同比上涨27.8%,其中二季度全国取暖季价格同比上涨23%,工业、城市取暖价格同比上涨27.2%。
3月,全国居民消费价格同比上涨0.8%,2月全国居民消费价格同比上涨6.4%,其中,城市取暖季价格同比上涨12.5%,城市取暖季价格同比上涨5.4%。
4月,全国居民消费价格同比上涨17.8%,其中7月上半月全国居民消费价格同比上涨5.4%。
从供给端来看,国家统计局公布的数据显示,2月份,全国规模以上工业企业商品产量同比增长6.5%,增速较1月份的5.8%大幅回落。
从需求端来看,工业生产形势严峻,冬季天气的转冷以及疫情对工业品生产的干扰仍然较大,但消费端相对乐观。4月份,社会消费品零售总额同比增长9.8%,增速较1月份的6.1%大幅回落,显示消费需求出现明显下滑。国家统计局新闻发言人付凌晖在当天新闻发布会上表示,消费仍然保持良好态势,但进入春季后,受疫情影响,消费下降非常明显,预计4月份工业增加值同比增速仍会低于4%。
展望4月份,消费仍然处于淡季,未来仍然存在一定支撑。货币政策方面,由于中性利率仍然处于偏低水平,且当前M2的跨季节性存款利率仍然较高,这将有助于居民消费,居民消费贷款也将继续下降,对于居民消费而言,中期仍处于震荡偏低状态。但鉴于美国货币政策依然宽松,且美债收益率持续走低,中国利率仍有进一步下行空间,预计年底名义利率仍有一定下行空间。
招商证券:
一方面,当前市场对于经济基本面相对悲观,随着短期通胀压力上升,市场将保持更加谨慎的态度。不过随着年内新增确诊人数越来越多,而部分防疫效力时间缩短,同时冬季日集中到来,货币政策仍将在一定程度上引导资金面的趋紧,DR007利率下行空间不大。在此背景下,我们预计政策将持续发力,为经济持续回暖积蓄能量。
另一方面,由于上周PMI数据略微超预期,市场对于经济复苏的预期不断增强。后期经济逐渐回暖,推动实际利率的进一步下行,需要关注PMI数据能否进一步下行。
海外疫情方面,奥密克戎变异毒株病毒传播较快,且疫情相对于我国是有“快速”复苏迹象,但下行风险也较大。从近期海外疫情发展趋势看,美国仍有二次“大爆发”的风险。奥密克戎变异毒株对我国疫苗接种有明显影响,短期来看,需谨慎。
供给方面,我们认为,除了国际航班出口数据有所回暖外,下游复工复产仍在继续推进,各主要经济体加速统筹安排防疫计划,努力实现全年经济社会发展预期目标,但仍需要注意疫情对于我国经济社会发展带来的影响。
