中信期货指数持仓怎么看(中金期货分析师王一峰)
一、股指期货
沪深300指数期货上市以来,从合约月份来看,IF、IC是主力合约,持仓量较以往都有一定的提升。当前IF、IH、IC持仓量分别是371310手、188642手、49962手。IC持仓变化最小的合约月份,是IC的2105合约,持仓量最大的合约月份是IC的1211月。这两个数据与我们的此前报告——2021年的情况完全不同。
二、国债期货
二、股指期货IF、IH、IC合约的持仓量变化情况
我们通过历史数据发现,过去5年国债期货的月均价、周均价、月均价、周均价等分别是出现了不同程度的上下滑。这也反映了市场整体的行情趋势变化,这个时候,持仓量的变化一定是一个重要的信号。
三、商品期货的持仓量变化情况
我们可以通过期货历史数据来找到对应的持仓变化,如图所示:
2010年11月到2011年4月,螺纹钢期货的多头和空头持仓量分别为407、222、1022、253,其中多头持仓量超过208个,空头持仓量大于222个。2011年4月到9月,螺纹钢期货的空头持仓量从14716,913个微调到1354个。直到2011年9月,多头持仓量才终于突破152个,超过空头持仓量时,多头持仓量才开始企稳。
4月至8月,螺纹钢期货的多空头持仓量分别为278、266、258。当年多空争夺战下,螺纹钢价格一直处于胶着的状态。在2014-2015年价格波动较大时,为了能够击败空头优势,2013年6月至2015年9月间,螺纹钢期货的多空双方一直在争夺激烈的价格区间,盘面空头最高达到264个,多头最高达到237个。而在2012年11月至2015年1月,盘面空头最高达到264个,空头最低100个。从2005年至今,盘面空头在世界经济论坛上的年头持仓量年均值持续维持在55个以上,而市场在一季度整体的供需报告中认为供应、需求、需求甚至是供需平衡的指标都在显示出类似的观点。2010-2013年的熊市行情,仅仅只是因为国内的螺纹钢在2012年12月出现了暴跌,然后在2013年年的一季度迎来了反弹,这两个因素共同导致了螺纹钢期货的暴涨。
首先是宏观环境的对冲。在2015年市场进入震荡期间,特别是宏观的环境对钢材期货是非常重要的。目前,主要的宏观经济数据都在走弱,经济形势越来越差,如果宏观经济的数据不好,那么钢材的行情也会变得越走越低。在2016年宏观经济数据出现暴跌之后,下半年的市场需求就开始减弱。从目前的宏观环境来看,下游的开工率表现也很弱,更多的体现在钢材的生产成本和库存上。从目前的情况来看,虽然经济整体表现不佳,但下半年钢材价格依然会走低。
而需求的变化是钢材价格上涨的最主要推动力。在2017年之前,建筑业是钢材的需求旺季,但随着建筑业的产能增大,建筑业对钢材的需求就有所减弱,这样的需求并不是很好转。
