华南期货油脂油料研究员陈界正表示,目前俄乌局势依旧紧张,市场担心棕榈油出口可能受到影响,棕榈油期货市场延续涨势。
陈静介绍,俄乌局势方面,乌克兰政府军在港口城市马里乌波尔大轮军在乌波尔的港口城市开启了葵花籽油运输,这对乌克兰影响较大。而根据船期跟踪,由于这次黑海地区出口禁令的影响,这一时期的葵花籽油供应趋紧,导致全球油脂油料市场的价格在短时间内出现了暴涨,自1月16日以来的一周内暴涨超400%。
除了国内油脂油料市场涨势之外,菜籽油市场也呈现大幅拉升的态势。陈静介绍,上周我国进口菜籽油到港量为20万吨,本周进口菜籽油库存较多,市场预期菜籽油库存将下降至1500万吨左右。
陈静认为,在国内油脂油料市场稳中有涨的大背景下,近期国内油脂油料市场价格的上涨态势明显比其他油料品种要好,豆油和棕榈油价差不断扩大,从目前的5月中旬到现在这两个月,菜油、豆粕现货价格都出现了明显的上涨。从外盘两油的持仓来看,豆油的持仓略有增加,但受油脂价格上涨的拉动,豆油的持仓略有下降。从整体的情况来看,菜油、豆油的现货价格维持平稳,棕榈油价格的上涨也带动了菜油、豆油价格的上涨。
陈静认为,当前国内油脂、豆油和棕榈油的价差都已经处于历史高位,继续上涨的空间有限。棕榈油由于进口和国产菜油比较多,在棕榈油市场中并没有什么替代性,且国内油脂市场对进口的依赖度较高。豆油、棕榈油价差不断扩大,进口菜油的利润被挤压。因此,未来油脂的反弹高度将取决于进口棕榈油以及国内菜油的价格是否回升。
她表示,中长期来看,油脂的牛市基调是确定性的,因为棕榈油在2020年、2021年出现了供应偏紧的局面,2021年一季度国内油脂的基差从400元/吨提升到300元/吨,随着棕榈油价格的上涨,棕榈油的利润空间被挤压,价格也从200元/吨左右逐步提高到300元/吨左右。目前,棕榈油的边际上涨幅度已经远远超过了豆油,国际原油基本上上涨了100元/吨左右,豆油的上涨对棕榈油价格涨幅形成了压制。
中国副总理刘鹤将于4月27日在印尼与印尼举行非正式会议,会上他对OPEC+减产额度的预期会有所变化。另外,本次会议上也是OPEC+减产协议正式举行的前夕,同时由于全球疫情的反弹,需求也在下滑。OPEC+的减产协议谈判虽然有所利多,但是利空的实质依然是供应。随着时间推移,疫情对全球需求的冲击越来越大,全球需求也在下滑。
不过,随着时间推移,疫情对需求的冲击已经基本消退,随着疫情的好转,原油需求在下滑,原油价格下滑,市场对原油供应的担忧开始减弱。同时,OPEC+减产协议会否在5月1日实施,也将对原油市场带来不利影响。因此,未来的原油市场供需平衡将是原油价格的主导因素。
而非OPEC减产协议,对于市场而言,效果会相对有限,疫情造成了原油需求的损失,从而利多油价。