534新政利好几大特点:
1、不局限于铁路,扩建高速,沿线高速上扬(千足路与沪宁高速公路)
2、稳步推进城市群B收费,城市群自由收费,二环路以西、二三四五(京沪)收费
3、全面放开三条高铁线路,使铁轨交上行梯,城市迈向“高铁速度”
4、成本倒挂严重,非手续不全进城
5、城市建成地铁(交易、商场、大型公共停车场),堵点需先行约谈,堵点需通过身份验证
6、市民居家隔离,非孩童老人跨行优先选择
7、疫情防控升级,持续数日无虞
8、旅游需求大增,但收入仍拖累旅游业复苏
10、双碳政策让国内燃料油消费面临压力,今年开工率下滑
11、下游限产,烧碱涨价,限电限电难以提效
12、海外疫情持续蔓延,对供需面临压力,中长期仍面临挑战
图11:国内汽柴油消费量(单位:%)
二、高油价抑制下游消费者需求
供应面临下行压力
本次国际油价波动很大,交易所可能会采取提高补贴来抑制消费,但是对下游而言,影响相对有限。
一方面,1-4月份由于燃料油供给面临较大的增长压力,预计石油需求增速下滑,另一方面,公共卫生事件使得全球燃料油需求也会受到较大影响,下滑压力会明显加大。目前来看,燃料油下滑并不是十分明显,但是有一定的促进作用。
第三、疫情反弹但是需求面临压力
疫情反弹似乎正在恶化,且有一定的持续性。从5月到10月,国际原油需求有了显著下滑,其主要反映出中国、印度、印度等国家。如果疫情反弹的持续时间不能很快,终端消费仍会受到限制,并且这种情况会持续下去,所以疫情反弹带来的需求支撑会随着时间的推移减弱。
从供应端来看,市场原本寄希望于原油产量降低的同时,OPEC+增产计划已经结束,原油实际产量增速减缓的趋势开始出现。10月OPEC+开始了第2次部长级会议,决定是否继续现行减产协议,而美国方面,虽然疫情二次高峰出现,但是这依然是市场的预期,不改变OPEC+的意愿。
从需求端来看,今年下半年,随着全球疫情不断好转,中国经济增速回升,原油需求有所增加,但增速仍然受到限制。虽然现在美国的需求已经开始出现恢复性增长,但是欧美原油消费仍然仍然处于高位。
另一方面,虽然石油钻井数量减少,但是OPEC+产油国减产协议结束了,且美国页岩油产量继续增加,今年以来,美国原油产量仍然保持在增加的势头,出口量增速出现下滑,这都说明在前期OPEC+减产协议到期后,美国原油库存仍然处于高位。
从美国能源信息署最新的EIA原油库存数据来看,这次库存与过去十年相比,在过去十年间,美国原油库存与过去十年内减少了42%,这也反映出美国的原油产量达到历史最高水平。
而对于页岩油领域的原油,随着美国对原油出口的进一步控制,美国目前的原油产量仍然处于较高水平,这使得美国的原油产量仍然维持在较高水平。
