中国金属材料网报告指出,2020年第一季度中国铜需求下降超过2%,一季度减少近1%。预计第三季度需求增长将低于先前的预测,主要原因是中国经济增长速度低于预期。
2020年第一季度中国的需求增长为3%,第三季度疲软至3.6%,第一季度同比增长近1%。
交易商和投资银行预计2020年第一季度中国金属需求增长1%,创2009年以来最低水平。金属交易商预计,由于中国经济增长速度低于主要经济体增长速度,铜价的需求将大幅萎缩。
中国是全球最大的铜消费国,约占全球需求量的1/4。铜是今年全球经济增长的主要亮点,去年中国经济增长6.3%,美国经济增长6.7%。
预计2020年第一季度中国的铜消费量将同比下降至3.9%。
自2020年二季度开始,中国的铜消费增长速度大幅放缓,这在几个月前是一个明显的增长迹象,主要得益于消费增长率下滑。中国5月的铜需求较前月下降8.5%,是自2019年7月以来的最低增速。预计今年第一季度中国的铜消费量将同比下降至7.5%,若是该数据则显示中国经济仍将经历一轮收缩周期。
中国是全球最大的铜消费国,在消费端的变化对于铜价的影响更大。自2020年二季度开始,中国的铜需求出现疲软迹象。如果在一季度减少至8%的增长速度,那么中国铜消费量将面临下行压力。
我们比较下最近几年来铜价的变化,就可以看到,一季度铜价的变化对整体消费水平的影响更大,这主要是因为:第一,1)铜矿供应从去年下半年开始恢复;第二,1)国内铜矿产出从去年底开始企稳回升;第三,1)国内贷款规模快速扩张。
从2018年开始,铜矿开始产出。在我们考虑2018年铜矿增产的时候,我们决定减产300万吨左右,2018年减产180万吨左右。由于2018年铜矿产量小幅下降,我们看到1-2月铜矿产量的大幅提高。
最后,铜矿供应端的调整是比较确定的。特别是从去年开始,矿山的减产,我们也看到了(减产)1-2月产量的大幅提升。
总之,在供应端的调整期,铜矿一定程度上会给铜价带来支撑,所以我们认为铜矿在2018年将在2018年继续运行。
综上,在当前的铜矿供应格局中,后面的所有事情都要考虑在内。
产业格局改变,铜矿加工费降低
从2018年开始,国内的铜矿的加工费就已经低过了30美元/吨,这主要是因为2018年我国铜矿的进口替代以及疫情的影响。这个时候很多铜矿以及其他冶炼企业开始加大加工费。我们拿到2019年铜矿加工费来说,中国最大的铜矿是非洲(美国、印尼和墨西哥),由于铜矿产量的下降,国内的铜矿产量开始降低。在国外进口铜矿之后,我们选择用从国外的进口铜矿的方式来替代国内的铜矿,从而降低国内的成本,所以我们在铜矿的加工费中选择了进口铜矿。
以上是需要注意的一点,除此之外,还有其他国家的铜矿资源也是我们需要考虑的因素,我认为大家更应该关注的是有没有其他国家的铜矿的矿。
