2022年下半年铜价走势将承压,铜价仍有下行空间。中期铜价将以区间震荡为主,并出现平坦形走势,因此价格波动区间可能会在区间下沿处2022年下半年出现。预计2022年全球铜精矿供应短缺32.2万吨,下半年短缺31.6万吨,主要是因为供应短缺导致的铜精矿产量增加。
2022年铜价走势或有承压
铜矿供给收缩趋势性增加,主要源于矿山复产。2020年,因新冠疫情全球大流行,全球经济停滞,矿业市场复苏受阻,叠加美元指数大幅走高,铜价大幅下跌,铜矿生产出现较大亏损,整体来看,上半年全球铜矿供应将出现明显的收缩。2022年随着疫情的逐步控制,到2022年,全球铜矿产能有望恢复至历史上水平,供应过剩逐步得到缓解。
二季度铜价下跌,主要源于美元走强以及全球主要经济体部分地区复工复产和欧洲疫情二次暴发导致市场的不确定性加剧。我们跟踪的全球主要经济体今年经济复苏情况与我们此前的预期一致,并没有出现类似的情况,主要源于疫情二次暴发的影响。我们判断,目前各国逐步复工复产已经在逐步实现,美元指数显著上涨,美联储进入降息周期,疫情对全球经济的负面影响逐渐减弱,铜价呈现弱势下跌走势。
三季度以来,国际铜价呈现出明显的季节性特征,一方面,1-4月铜价连续下跌,尤其是在4月下旬,铜价跌幅较大。美联储3月议息会议召开后,美联储表示3月底结束购债,并不急于削减QE,这导致美元指数一路下跌,铜价明显跌破了7年高点。另一方面,3月中国出口表现不佳,市场推断本次疫情可能结束后中国将重回经济增长,铜价存在进一步下行的可能性。
“铜博士”宁德时代也指出铜价跌破6000元/吨时,市场对铜的信心不足。今年4月,市场预期美国劳工节结束后中国的需求回升。但随着疫情发酵,中国对铜的采购量开始下降,市场担心铜精矿供应短缺。“铜博士”表示铜精矿供需结构有所改善,短期供应趋紧。结合商务部最新公布的数据,美国4月ISM制造业指数为58.7,虽然较前值仍在50%左右,但数据已经开始有所改善。短期而言,中国经济陷入衰退可能性大,对铜价形成负面影响。
