603800(603800道森股份2021年目标价)
价格回落调整,下跌中长线还能交易
目前国内食糖价格处在高位,对国际糖价来说是利空因素,但短期的利好主要有两个:一是巴西产量超预期;二是泰国下调出口预估。但目前巴西已经基本确立了2021/22榨季的全球食糖产量预估,仅巴西将连续第二年增产。目前巴西、欧盟已经表示已经开始调低本榨季食糖产量,预计巴西本榨季将增产,增产幅度在5%左右。同时巴西在2020/21榨季大幅增产,那么供应量大幅增加是一个重大利好。预计巴西、欧盟和泰国榨季将分别增产55.5万吨和45.6万吨,分别增产55.5万吨和8.7万吨,其中巴西产量增量最多,为84.7万吨。在全球疫情有效控制下,原糖大幅回升是大概率事件,同时全球食糖消费呈现欧美逐步复苏的态势。另外,印度政府通过控制新增病例来控制疫情扩散,有效控制疫情扩散,未来全球食糖消费也将同步恢复至疫情前的水平,回到疫情前的水平。全球供需格局基本平衡,对于原糖价格形成支撑。
整体来看,原糖近期大涨,这也是驱动当前郑糖反弹的最主要因素之一。根据巴西制糖比计算,2020/21榨季其制糖比为23.3%,高于2019/20榨季同期的23.4%,为近年来的新高。其中,2月上半月为40.4%,2月上半月为42.9%,预计巴西制糖比将回升至43.2%,巴西在疫情爆发前的20个榨季的制糖比为40.1%,并且在2020年8月、9月之前,巴西的甘蔗制糖比仍处在高位。由于中国糖厂在2020年四季度要采购新糖,所以在2021年10月到2022年1月,巴西制糖比会达到41%左右,提前采购糖比会大幅提高。
IS预计2021/22榨季巴西中南部甘蔗压榨量为1.795亿吨,与上一年度同期相比提高10.9%。本榨季巴西中南部预计糖产量为412万吨,同比增加17.4%。本榨季中南部预计糖产量为3520万吨,同比增加26.9%;压榨量为582万吨,同比增加20.2%。
市场对泰国糖增产存疑
据印度糖业协会(ISMA)的数据显示,2020/21榨季截至11月8日,印度糖产量为2850万吨,较上一年度同期增加11%。
但是有机构认为,泰国还需要增加甘蔗产量,减少进口是不够的。ISMA还认为,尽管今年发生了严重的干旱,但是预计本榨季泰国食糖产量在2600万吨左右,同比增加超过40%。印度已经在1120万吨左右,预计本榨季泰国将增加超过300万吨的食糖产量。这可能会加大印度糖产量的增加,增加对该国的出口贸易带来不利。
印度可能会遭遇更加严格的制裁
近日,印度已经宣布将精炼糖进口关税从15%提高至25%。目前印度已经批准了自2020年7月开始的20%的精炼糖进口税。
机构的估算表明,印度2021-22榨季出口量将超过2600万吨,超过全球同期的1亿吨。
印度是全球第一大食糖出口国,有近3亿吨的待出口量。
