2218年6月27日,俄亥俄州杰克实验室发布了一份异常的2021年4月调查报告,称2021年第一季度巴西中南部甘蔗压榨量同比下降了50.5%,而第二季度糖产量比第二季度增加了46.7%,其中第2季度甘蔗压榨量比第一季度高出33.6%。
巴西甘蔗压榨量是巴西主要的甘蔗生产企业,预计总产量为150万吨,低于上年同期的190万吨。截至2月25日,巴西中南部糖厂制糖量为178万吨,本榨季为120万吨,主要因为糖料期初库存下降,同时4月初印度严重的公共卫生事件导致需求停滞,原糖价格因此承压下行。
据巴西甘蔗研究机构Czarnikowar的数据,2020年4月,全球糖产量下降5.9%至1.853亿吨,而预估2019年1-4月,全球糖产量将增长5.6%至1.756亿吨。
2018/2019榨季,全球食糖减产大于甘蔗减产。根据巴西甘蔗研究院的预测,2019/2020榨季全球食糖产量可能下降至1.084亿吨,较上榨季下降5.9%。2019/2020榨季预计全球食糖减产超过1.75亿吨。
泰国减产加剧,全球糖价承压
2019/2020榨季,泰国的食糖产量预计为1120万吨,减产幅度为1.2%。2019/2020榨季,预计泰国的食糖产量将达到1120万吨,同比减少5.1%。
2020/2020榨季,泰国的食糖产量预计为1120万吨,减产幅度为1.1%。
截至2019年12月,泰国累计产糖1052万吨,同比减少约1200万吨。
分析人士指出,过去几年中,食糖价格持续走低,糖价与糖价之间的价差不断扩大。2019/2020榨季泰国糖产量或减少到820万吨左右。由于2018/2019榨季的干旱以及2020/2021榨季的干旱,加上巴西和泰国的减产,本身糖价的下跌主要来自于两方面的原因,第一方面是因为巴西减产的影响,其产量可能比预期减少400万吨,从2019年4月起,巴西将减产约500万吨,而第二方面是因为减产的影响,巴西减产的幅度会高于预期。因此,未来糖价和糖价预计将进一步走低。
国泰君安期货认为,从全球供需情况来看,2018/2019榨季全球食糖产量有望再度出现上调,且这种可能性位于历史极值之上。根据相关测算,2019/2020榨季全球食糖供需将继续呈现宽松格局,虽然2019/2020榨季全球食糖总产有望再度回升,但过剩量有限,且高库存将持续到明年1月底,因此糖价预计继续下跌,且将跌至20年12月底的低位。
棉花进口利润测算
根据海关总署的数据,2019年12月中国棉花进口量为438万吨,同比增加8.7%;2019年1月中国棉花进口为75万吨,同比增加33%。根据海关总署数据,2019年12月我国棉花进口量为578万吨,同比增加23%。这可能是2018年以来的最高量,也可能是2019年以来的最高量。从进口利润计算,2019年1月棉花进口1628万吨,同比增加24%。
另外,需要注意的是2019年12月中国棉花进口量确实出现了大幅减少。
