华泰期货马明超周一(3月17日)在接受中国证券报记者采访时指出,宏观层面给了市场信心,而对于债市的后续走势,仍需静待。
2022年上半年经济形式将分化,中小经济体融资增速或将回落,消费则难明显改善。
据中指院数据,2022年2月中国经济稳中向好,中小市分化。制造业、规模以上工业增加值同比增速回升,服务业生产和供应业增加值同比回落,固定资产投资、制造业投资增速回落,其中房地产开发投资、制造业投资与投资分别下滑3.9%和2.6%。基建投资增速回落,消费和投资增速回落,除基建投资外还有房地产在发力。
兴业证券研报指出,随着市场主体需求的切换,随着中国经济结构性调整进入中后期,短期的风险缓释,但是短期不确定性很大,短期内预计利率水平或保持稳中偏松的状态。
从市场表现来看,投资表现出较强的抗风险能力,随着日前央行宣布降准,国债利率下行较快。在目前基本面下,预计央行仍有继续降准的空间,资金利率继续下行的空间料有限。
另外,在稳增长背景下,考虑到当前经济数据已经相对较好,政策的调节手段有所加强,特别是财政支出的加快,货币政策的进一步宽松已经形成,在一个较宽裕的流动性环境中,货币政策的收紧已经开始体现。下半年财政支出会加剧,目前政府债券的赤字率下降,利好于货币信贷。
在降准之后,央行还会额外释放流动性的供给,推动实体经济的复苏,特别是企业在这种疫情下,消费需求受到的影响会进一步加剧,在此背景下,货币政策预计会进一步宽松。
信贷投放也将继续推进。后期会降准降息吗?
我们认为不会,当前的降息大概率也不会。在政策面临下行压力之前,市场利率还处于低位,在降息之后,利率仍会有小幅度的下行,但不可能一步走低,反而可能一步走高,在经济面临下行压力之后,降息也有可能。而从当前来看,6月底央行可能还有一次降息的空间。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,总体来看,在当前经济环境下,央行仍然采取降息举措,本周降息仍然对金融市场产生了一定的利好。
我国货币政策仍然保持了宽松的态势,利率保持下行趋势,LPR利率保持不变
此次降息之后,LPR利率仍然维持不变,这是央行首次下调LPR利率,即对贷款市场利率进行下调。
周茂华认为,虽然下调了LPR利率,但央行仍然采取了灵活的操作手段,而且在降息前一段时间主动降低贷款成本,在当前LPR利率较为稳定、保持不变的情况下,这是不妨碍LPR报价保持连续下降的重要原因。
受此影响,近期央行加大了MLF操作力度。从银行角度看,截至2018年10月19日,LPR利率已连续6个月保持不变,3年期以上LPR利率仍保持不变。但近期MLF利率趋缓,我们认为降息周期已经过去,后续降息的空间相对有限,LPR利率下调的空间也有限。
农发行MLF操作利率已连续6个月保持不变
中国人民银行4月16日开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率2.92%。
